Consulting services привлечение заемного финансирование оформление бг. Привлечение финансирования. Определение и направления финансового консалтинга
Привлечение финансирования
Привлечение финансирования для реализации инвестиционных проектов никогда не теряет актуальности, меняются лишь желаемые формы и источники привлекаемых инвестиций: привлечение стратегических частных инвесторов, заемное финансирование, государственная поддержка (бюджетное софинансирование).
Компания ФОК предлагает свои услуги по всем вышеуказанным направлениям:
- - подготовка кредитных заявок, их сопровождение в банках до момента предоставления кредита
- - подготовка заявок/обоснований для предоставления бюджетных средств и государственной поддержки: Инвестиционный фонд РФ, федеральные целевые программы (ФЦП), особые экономические зоны (ОЭЗ), государственные гарантии РФ и др., сопровождение заявок до момента принятия соответствующих решений
- Привлечение инвесторов для реализации проекта - поиск потенциальных инвесторов для реализации проекта, подготовка презентационных материалов и проведение встреч/переговоров
Привлечение заемного финансирования
Опыт нашего взаимодействия с банками и понимание особенностей рассмотрения кредитных заявок позволяет оказывать нашим клиентам комплексную услугу по разработке всего комплекта документов и последующего сопровождения, что может включать:
- маркетинговое исследование рынка;
- выбор оптимальной схемы финансирования;
- разработка инвестиционного меморандума, бизнес-плана, технико-экономического обоснования;
- содействие в подготовке пакета необходимых юридических документов;
- подготовка презентационных материалов;
- оценка недвижимости, бизнеса, интеллектуальной собственности;
- экспертное сопровождение в ходе рассмотрения заявки банком и внесение корректив в документацию (при необходимости).
ФОК работает с проектами привлечения финансирования от 100 млн. руб. Ставки кредитования и условия кредитования зависят от финансового состояния заемщика и размера кредита. Компания ФОК ориентируется на привлечение финансирования для своих клиентов на срок от 3 до 10 лет.
Компания ФОК совместно с потенциальным заемщиком подбирает наилучшие условия и кредитное учреждение исходя из специфики клиента, его проекта, формы обеспечения и т.д.
Возможный вариант сотрудничества - рефинансирование нескольких займов в крупном московском банке, за счет чего можно получить существенное улучшение условий.
Отдельным вопросом является работа с институтами развития (Внешэкономбанк, ЕБРР, МФК, Евразийский банк развития, МИБ). В ряде случаев они могут предоставить более привлекательные условия финансирования. Особенно, это касается инфраструктурных проектов.
Получение государственной поддержки (бюджетное софинансирование)
В части государственной поддержки инвестиционных проектов возможно предоставление следующих услуг (в зависимости от специфики проекта и его масштаба):
- Разработка и сопровождение заявки на предоставление бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации
- Разработка ТЭО (технико-экономического обоснования) финансирования проекта (либо его части) из средств федерального бюджета посредством механизма ФЦП (федеральных целевых программ)
- Разработка и сопровождение заявки на создание особой экономической зоны (ОЭЗ)
- Разработка и сопровождение заявок на предоставление государственных гарантий Российской Федерации, в том числе государственных гарантий для реализации инвестиционных проектов на территории Северо-Кавказского Федерального округа (СКФО)
Привлечение стратегического инвестора для реализации проекта
Состав предлагаемых ФОК услуг:
- Определение ожиданий целевых инвесторов и прочих заинтересованных сторон, критериев принятия ими инвестиционных решений. Выявление потенциальных целевых инвесторов; создание базы данных целевых инвесторов;
- Структурирование проектов в рамках кластера для потенциальных инвесторов, подготовка презентационных материалов;
- Проведение консультаций, круглых столов и других мероприятий с представителями потенциальных инвесторов.
Наш опыт
За годы своей работы Компания ФОК содействовала привлечению десятков миллиардов рублей в региональные проекты. Среди наших проектов можно отметить следующие:
- 5 проектов, получивших финансирование из Инвестфонда РФ (Ульяновская, Тамбовская и Ростовская области, Республика Дагестан), общая стоимость которых составляет более 30 млрд. руб., объем привлеченных из Инвестфонда РФ средств составил более 4 млрд.руб.;
- подготовка 2 утвержденных проектов портовых особых экономических зон с заявленным объемом инвестиций более 50 млрд. руб. (Хабаровский край и Ульяновская область);
- подготовка совместно с Deutsche Bank и Dresdner Kleinwort инвестиционных проектов по строительству генерирующих мощностей в рамках механизма гарантирования инвестиций (для РАО «ЕЭС России»).
Каждая организация стремится развиваться, обретая новые возможности, расширяя рынки сбыта, наращивая масштаб производства продукции и т. д. Для этого руководство компании на основе длительного и глубокого анализа состояния рынка и особенностей собственного предприятия принимает решение о необходимости внедрения в жизнь определенных проектов. Эти пути развития должны быть прибыльными. После их внедрения в производственные, финансовые программы компания должна как минимум окупить свои затраты на проведение подобных мероприятий.
Чтобы иметь возможность увеличивать чистую прибыль и гармонично развиваться в условиях рынка, организация должна искать пути финансирования своей деятельности. Такие ресурсы не должны превышать совокупный доход от их применения. Поэтому привлечение финансирования является одной из важнейших задач, которые решает руководство любой компании.
Общее понятие
Может производиться разными способами. Однако общим для них является конечная цель. Все источники, которые финансируют , привлекаются под конкретные проекты. При этом проводится точный сложный расчет. Во внимание берутся риски, вероятность получения прибыли как инвестором, так и предприятием.
Проектное финансирование может рассматриваться в широком и узком смысле. В первом случае под этим понятием подразумевается вся совокупность методов и форм обеспечения необходимыми финансами разработанного проекта. В узком понимании проектное финансирование понимается как методы и формы обеспечения определенного направления деятельности компании, которое принесет прибыль.
В данной статье проектное финансирование будет рассмотрено в узком понимании. Оно позволит понять, как оптимально распределяются риски и доход между всеми сторонами. Каждый проект генерирует определенный уровень прибыли или убытка.
Варианты финансирования
Существуют определенные способы привлечения финансирования. Каждое предприятие может внедрять новые проекты в свою производственную деятельность при помощи собственных и заемных средств. Причем в первом случае ресурсы для реализации проекта стоят дешевле, однако их недостаточно для гармоничного развития.
Заемный капитал отличается достаточно высокой стоимостью. Каждый инвестор ждет вознаграждения за использование предприятием его временно свободных средств. Поэтому по окончании установленного срока организация возвращает заемный капитал владельцу с процентами. Это более дорогой капитал.
Однако без привлечения заемных средств предприятие не может гармонично развиваться, завоевывать новые ниши на рынке, расширять свои рынки сбыта. Именно по этой причине практически каждая организация прибегает к помощи инвесторов. Они предоставляют возможность для развития, увеличения количества прибыли компании. Но за это придется платить проценты. Оптимальное соотношение заемного и собственного капитала гарантирует максимальное количество прибыли.
Методы
Для финансирования может производиться различными методами. Компания проводит тщательный расчет того, какой из перечисленных далее вариантов является более приемлемым в данных условиях.
Организация может финансировать свои проекты одним из следующих методов:
- Долевое финансирование. Одним из самых распространенных методов в этой категории является привлечение акционерного капитала.
- Самофинансирование. Применяются собственные средства владельца компании.
- Кредитование. Выпускаются облигации или берутся кредиты в банковских учреждениях.
- Лизинг.
- Поступления из бюджетных фондов.
Крупные предприятия могут применять для реализации своих проектов сразу несколько методов, которые были перечислены выше. Средства для обеспечения работы каждого направления деятельности компании представлены в виде наличных и безналичных денежных средств.
Внутреннее финансирование
Самый дешевый способ привлечения финансирования называется самофинансированием. Это обеспечение реализации проектов предприятия за счет своих внутренних источников. При этом может применяться уставный капитал, сформированный из средств акционеров. Этот фонд образуется при создании общества.
Также к собственным источникам финансирования относятся потоки средств, которые формируются в результате деятельности компании. В эту сумму входит нераспределенная прибыль, а также амортизационные средства.
Если предприятие выбирает этот путь финансирования, оно создает специальный фонд. Он предназначен строго для реализации определенного проекта. Этот способ финансирования имеет ограниченную область применения. Он подойдет для небольших проектов. Для масштабных преобразований, внедрения новых линий производства собственных средств не хватит. В этом случае требуется стороннее финансирование.
Внешние источники
Привлечение внешнего финансирования в некоторых случаях становится крайне необходимым. При этом список субъектов, готовых предоставить свои временно свободные средства в пользование организации, достаточно обширный. Это могут быть как физические, так и юридические лица. Денежные средства для реализации проекта могут предоставить как государственные, так и зарубежные инвесторы. Также могут использоваться дополнительные вклады основателей организации.
Каждый источник, который может быть привлечен компанией, имеет свои достоинства и недостатки. Поэтому крайне важно при его выборе выработать правильную стратегию финансирования. Все доступные методы должны сравниваться между собой. Предприятие при этом выбирает наиболее прибыльный тип финансирования. При этом обязательно учитывается доходность инвестиций, риск при их использовании.
При использовании заемных источников разрабатывается схема их привлечения. Это позволяет рассчитать оптимальное количество платных средств, которого было бы достаточно для проведения каждого шага реализации созданного плана.
Акционирование
Может быть выполнено путем акционирования. Это понятие включает в себя средства, полученные в результате дополнительной эмиссии акций, а также паевых или прочих подобных взносов в уставный фонд организации.
Инвесторы направляют определенное количество своих средств для реализации проекта. При этом каждый из них вносит определенную долю. Такое финансирование может проводиться в нескольких формах.
Акционирование может производиться одним из трех основных методов. Первым из них является дополнительная эмиссия акций. Вторым методом может быть привлечение новых паев, вкладов или прочих инвестиционных взносов учредителей организации. В некоторых случаях применяется третий подход. Он предполагает создание нового предприятия, которое будет работать для осуществления проекта.
Представленные методы подойдут только при необходимости реализовать масштабный, крупный проект.
Кредиты банка
Может быть осуществлено за счет Это на сегодняшний день одна из наиболее эффективных форм проектного финансирования. Она подходит тем организациям, которые в силу определенных причин не могут эмитировать новые акции. Если подобный вид финансирования нецелесообразен для конкретного проекта, банковский кредит станет одним из лучших способов внедрить инновации.
Преимуществ у представленных ресурсов достаточно много. Банковский кредит позволяет разработать гибкую схему финансирования. При этом отсутствуют затраты на размещение и реализацию новых ценных бумаг.
Именно при использовании кредитных средств финансовых учреждений можно получить эффект финансового рычага. В этом случае рентабельность эксплуатации собственных средств возрастает при использовании заемного капитала. При этом уменьшается налог на прибыль. Затраты на оплату процентов относятся в этом случае на себестоимость.
Облигации
Может быть выполнено за счет В этом случае компания выпускает корпоративные облигации под существующий проект. Это позволяет привлечь ресурсы на более выгодных условиях.
В этом случае не требуется предоставлять залог, как при оформлении банковского кредита. Погашение долга происходит по истечении всего срока эксплуатации заемных средств. Также не потребуется предоставлять кредиторам подробный бизнес-план.
При возникновении сложностей в ходе реализации проекта предприятие, выпустившее облигации, может их выкупить. Причем цена может быть ниже, чем при первичном размещении.
Лизинг
Может осуществляться за счет лизинга. Это комплекс отношений между владельцем и получателем во временное пользование движимого и недвижимого имущества в долгосрочную аренду.
По договору лизингодатель обязуется приобрести у определенного продавца объект имущества, а затем предоставить его лизингополучателю во временное пользование. Последний имеет возможность самостоятельно выбрать объект имущества, который он возьмет во временное пользование.
При этом срок лизингового договора меньше, чем установленная длительность эксплуатации объекта. Когда срок контракта пройдет, лизингополучатель сможет выкупить объект по остаточной стоимости или арендовать его на выгодных условиях.
Выбор вида финансирования
Производится путем сравнения нескольких вариантов привлечения ресурсов для реализации проекта. Только при достаточно высокой выгоде от привлечения заемных средств, компания заключает соответствующие договоры. В каждом случае подходит определенный тип обеспечения определенного направления деятельности компании.
Рассмотрев, как происходит привлечение финансирования, можно понять принципы, по которым выбирается тот или иной тип ресурсов.
Финансирование предприятия - это обеспечение предприятий необходимыми финансовыми ресурсами. Первоначально формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд.
Его величина показывает размер тех основных и оборотных денежных средств, которые инвестированы в процесс производства. Финансирование основных средств предприятия должно решать задачи обеспечения расширенного воспроизводства. Своевременное финансирование предприятия позволяет ему решать задачи ведения бизнеса и собственного развития. Для привлечения осуществления этого предприятие должно располагать определенными источниками средств. Кроме этого, оно должно определить оптимальный источник финансирования.
Источники финансирования предприятия делятся на внутренние и внешние. Внутренние источники называют собственные средства предприятия: прибыль и амортизационные отчисления. А внешние источники - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, кредиты банков, продажа долей в уставном капитале и так далее. Каждый из внутренних и внешних источников имеет свои особенности. Так, использование для развития собственных ресурсов позволяет руководству предприятия сохранять независимость в производственной деятельности, быстро принимать решения и не нести затрат на возвращение средств. Но нередко собственные средства предприятия не могут покрыть всей потребности в финансировании, и тогда привлечение внешних источников является единственной возможностью развивать компанию. На практике все перечисленные формы финансирования расходов могут применяться одновременно.
А теперь предлагаю детально рассмотреть источники финансирования. По месту возникновения финансовые ресурсы предприятия классифицируются на:
▪ внутренние финансирование;
▪ внешнее финансирование.
Внутреннее финансирование предполагает использование тех финансовых ресурсов, источники которых образуются в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации. Примером таких источников могут служить чистая прибыль, амортизация, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов.
При внешнем финансировании используются денежные средства, поступающие в организацию из внешнего мира. Источниками внешнего финансирования могут быть учредители, граждане, государство, финансово-кредитные организации, нефинансовые организации.
Группировка финансовых ресурсов организаций по источникам их формирования представлена на рисунке ниже.
Финансовые ресурсы организации в отличие от материальных и трудовых отличаются взаимозаменяемостью и подверженностью инфляции и девальвации.
В настоящее время актуальной проблемой для отечественных промышленных предприятий является состояние основных производственных фондов, изношенность которых достигла 70%. При этом речь идет не только о физическом, но и о моральном износе. Назрела необходимость переоснащения предприятий новым высокотехнологическим оборудованием. При этом важен выбор источника финансирования указанного переоснащения.
Выделяют следующие источники финансирования:
▪ Внутренние источники предприятия (чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов).
▪ Привлеченные средства (иностранные инвестиции).
▪ Заемные средства (кредит, лизинг, векселя).
▪ Смешанное (комплексное, комбинированное) финансирование.
Внутренние источники финансирования предприятия
В современных условиях предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как реализация планов дальнейшего развития предприятия, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников.
Как правило, чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии дивидендной политики.
К достоинствам внутреннего финансирования предприятия следует отнести отсутствие дополнительных расходов , связанных с привлечением капитала из внешних источников, и сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственника.
Недостатком данного вида финансирования предприятия является не всегда возможное его применение на практике . Амортизационный фонд потерял свое значение потому, что нормы амортизации для большинства видов оборудования, используемых в промышленных предприятиях, занижены и уже не могут служить в качестве полноценного источника финансирования, а разрешенные ускоренные методы начисления амортизации не могут быть использованы для существующего оборудования.
Второй внутренний источник финансирования - прибыль предприятия, оставшаяся после уплаты налогов. Как показывает практика, большинству предприятий не хватает собственных внутренних ресурсов для обновления основных фондов.
Привлеченные средства
При выборе в качестве источника финансирования иностранного инвестора предприятию следует учитывать тот факт, что инвестору интересны высокая прибыль , сама компания и его доля собственности в ней . Чем выше доля иностранных инвестиций, тем меньше остается контроля у собственника предприятия.
Остается финансирование из заемных средств , при котором встает выбор между лизингом и кредитом. Чаще всего на практике эффективность лизинга определяют посредством сравнения его с банковским кредитом, что не совсем корректно, потому что для каждой конкретной сделки приходится учитывать свои специфические условия.
Кредит - как источник финансирования предприятия
Кредит - заем в денежной или товарной форме, предоставляемый кредитором заемщику на условиях возвратности, чаще всего с выплатой заемщиком процента за пользование займом. Эта форма финансирования является наиболее распространенной.
Преимущества кредита:
▪ кредитная форма финансирования отличается большей независимостью в применении полученных денежных средств без каких-либо специальных условий;
▪ чаще всего кредит предлагает банк, обслуживающий конкретное предприятие, так что процесс получения кредита становится весьма оперативным.
К недостаткам кредита можно отнести следующее:
▪ срок кредитования в редких случаях превышает 5 лeт, что является непосильным для предприятий, нацеленных на долгосрочную прибыль;
▪ для получения кредита предприятию требуется предоставление залога, зачастую эквивалентного сумме самого кредита;
▪ в некоторых случаях банки предлагают открыть расчетный счет в качестве одного из условий банковского кредитования, что не всегда выгодно предприятию;
▪ при данной форме финансирования предприятие может использовать стандартную схему амортизации приобретенного оборудования, что обязывает выплачивать налог на имущество в течение всего срока пользования.
Лизинг - как источник финансирования предприятия
Лизинг представляет собой особую комплексную форму предпринимательской деятельности, позволяющую одной стороне - лизингополучателю - эффективно обновлять основные фонды, а другой - лизингодателю - расширить границы деятельности на взаимовыгодных для обеих сторон условиях.
Преимущества лизинга:
▪ Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленно начинать платежи. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно около 15% стоимости оплачивать за счет собственных средств.
▪ Лизинг позволяет предприятию, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать реализацию крупного проекта.
Для предприятия гораздо проще получить контракт по лизингу, чем ссуду - ведь обеспечением сделки служит само оборудование .
Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда . Ссуда всегда предполагает ограниченные размеры и сроки погашения. При лизинге предприятие может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с лизингодателем соответствующую удобную для него схему финансирования. Погашение может осуществляться из средств, поступающих от реализации продукции, которая произведена на оборудовании, взятом в лизинг. Перед предприятием открываются дополнительные возможности по расширению производственных мощностей: платежи по договору лизинга распределяются на весь срок действия договора и, тем самым, высвобождаются дополнительные средства для вложения в другие виды активов.
Лизинг не увеличивает долг в балансе предприятия и не затрагивает соотношения собственных и заемных средств , т.е. не снижает возможность предприятия по получению дополнительных займов. Очень важно, что оборудование, приобретенное по договору лизинга, может не числиться на балансе лизингополучателя в течение всего срока действия договора, а значит, не увеличивает активы, что освобождает предприятие от уплаты налогов на приобретенные основные средства.
Лизинговые платежи , уплачиваемые предприятием, целиком относятся на издержки производства. Если имущество, полученное по лизингу, учитывается на балансе лизингополучателя, то предприятие может получить выгоды, связанные с возможностью ускоренной амортизации предмета лизинга. Амортизационные начисления по такому имуществу могут начисляться исходя из его стоимости и норм, утвержденных в установленном порядке, увеличенных на коэффициент не выше 3.
Лизинговым компаниям в отличие от банков не нужен залог , если данное имущество или оборудование ликвидно на вторичном рынке.
Лизинг позволяет предприятием на совершенно законных основаниях минимизировать налогообложение, а также относить все расходы по обслуживанию оборудования на лизингодателя.
Привлечение финансирования - одна из основных потребностей любого предприятия. Эта задача решается во взаимодействии предприятия с инвестиционным институтом, например, для размещения эмиссии акций или облигаций. Благодаря такому взаимодействию предприятие может правильно построить свою политику привлечения капитала, выбрать оптимальные источники финансирования, снизить стоимость заемных средств. С другой стороны, в рамках предприятия могут действовать подразделения, имеющие потребности в финансировании. Для удовлетворения они могут, во-первых, запрашивать ресурсы внутри предприятия, во-вторых, выходить на внешний по отношению к предприятию рынок капитала.
Реальный сектор экономики располагает инвестиционными возможностями, для реализации которых в целях извлечения прибыли необходимы капитальные ресурсы. С другой стороны, существуют сектора, не обладающие внутренним инвестиционным потенциалом, однако владеющие свободными ресурсами. Рынок капитала появился и получил развитие как механизм, упрощающий и удешевляющий отношения между теми, кто владеет ресурсами, и теми, кто в них нуждается.
Банковская система является одним из проводников капитала в реальный сектор. Однако при сегодняшнем раскладе в экономике страны банки теряют статус оплота финансовой системы. Доверие к банкам пошатнулось, что вызовет, кроме прочего, повышенную избирательность при выдаче кредита, тем более долговременного. В результате, предприятие, даже при явных инвестиционных возможностях, может остаться без финансирования.
Наиболее привлекательным для предприятия является рынок ценных бумаг, который, к сожалению, не успев развиться до той степени, когда не только крупные, но и средние и мелкие предприятия смогут привлекать на нем ресурсы, оказался откинутым в результате кризиса на несколько лет назад. В настоящее время на рынке акций остались только крупные и наиболее профессиональные операторы, а объемы сделок сократились в десятки раз. Следовательно, планы эмиссии акций для продажи на рынке целесообразно скорректировать в сторону привлечения зарубежных инвесторов.
Но жизнь не останавливается, то есть потребностей в финансировании не уменьшается. На предприятиях зачастую возникают проблемы финансирования, причем, проблема одного бизнеса - нехватка средств для потенциально возможного роста, другого - нехватка средств вообще (при стагнирующем производстве), а третьего - невозможность расширения на имеющихся площадках.
Для предприятия, как правило, необходимы услуги по комплексному финансированию - привлечение инвесторов, как на долговой, так и на долевой (акционерной) основе, но без передачи прав собственности на контрольный пакет. Предприятия второго типа заинтересованы в привлечении стратегического инвестора, и основные акционеры, скорее всего, согласны с потерей контроля. Как правило, стратегический инвестор желает приобрести более 50%, а иногда более 75% акций такого предприятия, то есть поглотить его. Владельцы предприятий третьего типа располагают средствами (или представляют схемы для получения средств) для приобретения (поглощения) или объединения (слияния) с другим бизнесом, которое должно принести дополнительный доход (синергический эффект).
Услуги всех перечисленных типов оказываются специфическими финансовыми институтами - инвестиционными банками, - которые пока только зарождаются в России как звено финансовой системы. В инвестиционные банки чаще всего преобразуются крупные универсальные инвестиционные компании и банки, работающие на рынке ценных бумаг.
С одной стороны, инвестиционный банк должен иметь мощную аналитическую службу, способную, работая совместно с предприятием, проникать в суть производственных и инвестиционных процессов. С другой стороны, инвестиционному банку необходима инфраструктура, позволяющая работать на всех сегментах рынка ценных бумаг, а также организовывать взаимодействие с банковскими структурами.
Инвестиционный банк осуществляет поиск стратегического инвестора, выступает в качестве консультанта при слияниях компаний и участвует во всех необходимых сделках с акциями.
Типичный продукт по корпоративному финансированию, предлагаемый инвестиционным банком, обычно содержит услуги по:
- 1. Оцениванию необходимости привлечения ресурсов (инвестиционная диагностика);
- 2. Разработке оптимальных инструментов финансирования и выработке рекомендаций по их применению (инвестиционное проектирование);
- 3. Посредничеству между предприятием и структурами предложения капитала (эмиссионная деятельность, сделка по предоставлению кредита);
- 4. Сопровождению проекта финансирования (финансовое консультирование).
Анализ деятельности предприятия проводится со степенью детализации, необходимой для выявления объема потребности в дополнительном финансировании. Возможна ситуация, когда потребности в дополнительном финансировании не будет выявлено вовсе. Тем не менее, финансовый анализ и экономическая оценка предприятия достаточно важны в инвестиционно-банковском процессе. Именно на основе результатов анализа строятся все дальнейшие действия по выбору типа источников и привлечению финансирования.
Следует добавить, что в основе удовлетворения потребностей предприятия в финансировании лежит сделка (ряд сделок) по купле-продаже его ценных бумаг или по предоставлению банковского кредита. Важнейшими параметрами сделки являются ее размер и цена, которые, кроме прочего, зависят от финансового инструмента, выбранного для обеспечения инвестиционных потребностей заемщика.
Долговое финансирование предприятия выгодно использовать не на временной основе, а с оставлением постоянной доли в авансированном капитале, то есть, последовательно равными суммами подменяя долг собственными финансовыми ресурсами. С одной стороны, это освобождает от единовременного погашения достаточно крупной основной части долга из прибыли или других собственных источников. С другой стороны, поддерживая существенную долю долга в авансированном капитале предприятия, возможно, постоянно пользоваться налоговыми преимуществами финансового левериджа, тем самым, увеличивая рыночную стоимость предприятия. Разумеется, такое поведение потребует четкого расчета, основанного на стабильном прибыльном функционировании.
Инструмент финансирования выбирается в зависимости от суммы, срока и ограничения на стоимость капитала, накладываемого рентабельностью проектов предприятия. Изначально рассматриваются практически любые возможности - от обыкновенных акций до банковского кредита и облигаций. Эмиссия акций, как уже было сказано, вряд ли может быть в настоящее время успешно размещена на российском рынке. Существует, однако, возможность частного размещения, означающая продажу всего выпуска одному или нескольким стратегическим инвесторам. Услуги инвестиционного банка могут включать поиск таких инвесторов.
Банковский кредит в настоящее время излишне дорог. Однако инвестиционный банк может провести работу по созданию банковского синдиката, кредитующего предприятие по сниженной ставке. Синдицированный кредит обычно дешевле кредита единичного банка, поскольку вся совокупность кредитных рисков, сопутствующих данному кредиту, делится между участниками синдиката.
Сегодняшние проблемы банковской системы - основа для возникновения возможности выпуска корпоративных облигаций, которые представляют собой инструмент долгового финансирования, имеющий кредитную природу. Возможен выпуск облигаций различного вида: купонные облигации (с фиксированной и плавающей купонной доходностью), дисконтные облигации и конвертируемые облигации (доходность увязывается с параметрами размещения дополнительной эмиссии акций и их курсовой стоимостью).
Некрупные облигационные займы (3-10 млн. долл.) могут быть размещены частным образом. Крупные займы (более 10 млн. долл.) должны обслуживаться совместно несколькими финансовыми институтами и размещаться как частным образом, среди крупных инвесторов, так и публично, среди мелких и средних инвесторов.
Существует также множество "нетрадиционных" для российского рынка капитала инструментов, с помощью которых возможно привлекать финансирование. Некоторые инструменты, используемые в финансовой практике для привлечения финансовых ресурсов, рассмотрены ниже, однако, стоит иметь в виду, что, как правило, часто есть возможность сконструировать инструмент, точно удовлетворяющий специфике конкретного предприятия и наиболее подходящий для него.
Варианты эмиссионного финансирования
Одним из способов привлечения финансирования на ООО "КоСМО" может стать акционирование и последующее привлечение финансирования за счет различных вариантов эмиссии:
- 1. Эмиссия обыкновенных акций.
- 2. Эмиссия привилегированных акций.
- 3. Эмиссия облигаций предприятия.
- 4. Выпуск векселей для получения кредита.
Эмиссия обыкновенных акций
Выпуск акций позволяет привлечь финансирование на долгосрочной основе, при этом предприятие-эмитент не берет на себя фиксированных обязательств. Недостаток этого варианта привлечения капитала - чрезвычайно низкие рыночные цены на российские акции, сложившиеся к настоящему времени. Поэтому реализовать акции можно только в случае привлечения крупного стратегического инвестора, желающего приобрести значительный (обычно, не менее блокирующего) пакет акций.
Наиболее дешёвой и доступной формой развития любого бизнеса является реинвестирование полученной прибыли. Однако в том случае, если планы достаточно амбициозны и намечаются крупные инвестиционные проекты, внутреннего финансирования может не хватить. Тогда единственной возможностью реализации проекта становится привлечение внешнего финансирования.
В современном мире существует большое количество разнообразных источников внешнего финансирования, заёмных и привлечённых. Наиболее популярным видом внешнего финансирования являются банковские кредиты. Для привлечения финансирования в виде банковского кредита необходимо выполнить целый комплекс требований к заёмщикам: обеспечить кредит залогом имущества, предоставить обоснование и экспертную оценку реализуемости проекта. Погашение кредита должно быть гарантировано вне зависимости от успешности реализации проекта.
Альтернативой банковскому кредиту может служить выпуск облигаций или векселей. Привлечение источников финансирования в виде выпуска облигационного займа обычно обходится предприятиям дешевле банковского кредита. Но приходится нести дополнительные затраты по выпуску облигаций и дополнительные неудобства в связи с наличием большого числа кредиторов владельцев облигаций вместо одного кредитора - банка.
Такой способ привлечения внешнего финансирования как эмиссия ценных бумаг позволяет значительно сэкономить на затратах, но может привести к существенному ограничению независимости в принятии решений. Поэтому в случае выпуска дополнительных акций необходимо учитывать риски, связанные с перераспределением акционерного капитала и потерей контроля над бизнесом.
Привлечение источников финансирования в виде факторинга, форфейтинга или лизинга позволяют компаниям, не располагающим достаточными собственными средствами проводить модернизацию производства и выходить на новый уровень развития.
Достаточно новым видом привлечения финансирования является целевое проектное финансирование, при котором выплаты осуществляются непосредственно за счёт денежных потоков, генерируемых проектом. Особенностью проектного финансирования является распределение контрактных рисков между участниками проекта.
Для выбора оптимального варианта привлечения внешнего финансирования необходимо провести анализ деятельности предприятия, его финансового состояния, имущественных активов и долгового портфеля, оценить инвестиционную привлекательность проекта для различных групп инвесторов. Одним из основополагающих принципов при привлечении источников финансирования является необходимость сохранения финансового равновесия компании. Отношение заёмного капитала к собственным средствам предприятия должно обеспечивать финансовую устойчивость компании и находиться в пределах риска, допустимого владельцами компании и потенциальными инвесторами.
Узнайте подробности об услугах привлечения финансирования и инвестиций -
