Какое агентство является крупнейшим независимым. Как оценить кредитный рейтинг? История агентства A.M. Best Company
Планируя инвестиции в облигации, акции или иные финансовые инструменты, мы всегда оцениваем потенциальные риски. Эти риски могут быть связаны, в первую очередь, с неспособностью эмитента в будущем расплатиться с нами по своим обязательствам.
Разумеется, не каждый инвестор обладает необходимым объемом знаний и умений, чтобы самостоятельно проанализировать платежеспособность той или иной организации. Да это и не нужно, ведь для предоставления подобной информации существуют специализированные рейтинговые агентства.
Кредитный рейтинг – это оценка способности предприятия / организации расплачиваться с инвесторами по своим обязательствам. Такая оценка используется в мировой практике для анализа платежеспособности как отдельных организаций, так и целых стран.
Любые перемены в рейтинге сигнализируют инвесторам об изменении рисков по конкретным финансовым инструментам. На основании этих данных формируются инвестиционные портфели, устанавливаются процентные ставки по кредитам, рассчитываются страховые резервы.
- становятся более известными;
- пользуются сниженными ставками по кредитам;
- могут продавать свои ценные бумаги большему количеству инвесторов.
- представляют собой независимую оценку надежности активов;
- позволяют сравнивать риск и доходность конкретных финансовых инструментов;
- дают актуальные сведения об изменении финансового положения компаний, которое влияет на рейтинг.
Рейтинговые агентства — это специализированные организации, занимающиеся анализом эмитентов и присвоение кредитных рейтингов. Их не так уж и много: порядка сотни во всем мире. Среди них выделяют международные и национальные. Самыми известными международными рейтинговыми агентствами являются:
- Standard & Poors
- Moody’s
- Fitch Ratings.
Их еще называют «большой тройкой».
Формирование рейтинга конкретного актива или участника рынка проводится по предварительному заказу. Заказчиком услуги выступают государство, финансовая организация или любое предприятие. В нашей стране изучение кредитных рейтингов проводят для:
- формирование ломбардного списка ЦБ;
- оценки целесообразности вложения средств;
- расчета резервов страховых компаний;
- определения гарантий по кредитам и т.п.
Российские рейтинговые агентства
В частности, Президентом РФ был издан Указ о необходимости развития рейтинговой деятельности. Первые рейтинги были далеки от тех, которые мы видим сейчас, и составлялись по ограниченному числу показателей.
В результате кризиса 1998 г. инвестиционная деятельность в России сократилась и информация о рейтингах перестала пользоваться повышенным спросом. И только с окончанием кризиса и расширением рынка кредитования предприятия стали задумываться о своей репутации и наличии хорошей кредитной истории, что помогло бы им в привлечении инвестиционных средств.
С 1 января 2017 г. в Российской Федерации работа кредитных рейтинговых агентств (КРА) регулируется на законодательном уровне. Для этих целей приняты 222 федеральных закона. Согласно изложенным в них положениям, национальные рейтинги находятся в приоритете перед международными.
Все компании, работающие с государственными средствами, должны получить национальный рейтинг у одного из агентств, имеющих аккредитацию Центрального Банка.
Виды рейтинговых агентств России
На отечественном рынке функционирует два типа рейтинговых агентств:
- универсальные;
- специализированные.
Первые изучают финансовое состояние предприятий из различных отраслей и, помимо рейтингов, выпускают другие информационные продукты (например, Эксперт РА, Moody’s-Интерфакс).
Вторые проводят анализ отдельных сегментов рынка (например, банки) и составляют соответствующие рейтинги (например, НАУФОР, «РусРейтинг», AK&M).
В реестре КРА в настоящее время состоят всего два агентства – «АКРА» и «Эксперт Ра». Они присваивают соответствующие рейтинги субъектам Российской Федерации, эмитентам ценных бумаг из корпоративного и финансового секторов, а также выпускам облигаций.
«АКРА»
Или «Аналитическое кредитное рейтинговое агентство». Организовано 20 ноября 2015 г. во исполнение 222-ФЗ. Держатели акций — 27 российских компаний банковской и финансовой сферы с равными долями в уставном капитале (среди них — Газпромбанк, Альфа-банк, Сбербанк, Россельсхозбанк, Росстрах, Северсталь, НПФ «Благосостояние» и др.).
В августе 2016 «АКРА» прошло государственную аккредитацию при Центральном банке РФ. А в сентябре на базе ММВБ была проведена презентация методологии формирования кредитных рейтингов. Первый рейтинг был опубликован 1 ноября 2016 г.
В 2017 г партнером «АКРА» стало китайское агентство Golden Credit Rating International для обмена информацией и проведением совместных исследований.
«Эксперт РА»
Агентство основано в 1997 г, а с 2016 г. находится в реестре кредитных рейтинговых агентства Банка России.
В арсенале агентства 16 методологий формирования кредитных рейтингов, большая часть из которых в соответствии с 222-ФЗ могут применяться в регуляторных целях. Рейтинги присваиваются банкам, органам власти всех уровней, холдингам, проектным, лизинговым и финансовым компаниям, страховщикам и другим участникам рынка.
Наряду с этим, «Эксперт РА» исследует кредитно-денежную сферу, лизинговые рынки, факторинг, страхование, МФО, НПФ и пр., а еще делает прогнозы касаемо рейтингов кредитоспособности банков. Прогноз — это мнение Агентства по поводу вероятности изменения рейтинга. Он может быть:
- Позитивным, что означает возможное повышение рейтинга в недалеком будущем.
- Негативным, указывающим на вероятное падение кредитного рейтинга.
- Стабильным, говорящим о том, что рейтинг в ближайшее время не изменится.
- Развивающимся, предполагающим несколько вариантов поведения рейтинга.
Другие национальные рейтинговые агентства
Кроме аккредитованных «АКРА» и «Эксперт РА» свою деятельность в нашей стране ведут еще три большие рейтинговые компании:
- «Национальное Рейтинговое Агентство» (НРА)
- «Рус-Рейтинг»
- AK&M.
«Национальное Рейтинговое Агентство» функционирует с 2002 года. Однако с 2017 года занимается только некредитными рейтингами (рейтинги надежности, качества услуг и управления, риск-менеджмента, привлекательности работодателей и т.п.).
AK&M работает с 2005 г. Сформировалось на основе информационно-аналитической организации, проводящей рейтинговые исследования с 1994 г. В настоящее время деятельность агентства связана с присвоением некредитных рейтингов.
Заключение
- Кредитный рейтинг представляет собой заключение о платежеспособности организации в части своих обязательств. Формированием кредитных рейтингов занимаются специализированные организации — рейтинговые агентства. Они подразделяются на международные и национальные.
- В России рейтинговые агентства подразделяются на универсальные и специализированные. Специализированные занимаются исключительно разработкой кредитных рейтингов по предварительному заказу, а универсальные ведут и иную информационно-аналитическую деятельность.
- Наиболее известными российскими рейтинговыми агентствами, имеющими аккредитацию Центробанка, выступают «АКРА» и «Эксперт РА». Они формируют рейтинги субъектов РФ, банков и различных финансовых и нефинансовых предприятий.
- Наряду с аккредитованными национальными агентствами, на территории нашего государства осуществляют свою деятельность филиалы международных рейтинговых агентств — членов «большой тройки», а также компании, занимающиеся присвоением некредитных рейтингов (надежности, привлекательности и т.п.).
Рейтинговые агентства (РА) – организации, специализирующиеся на оценке кредитоспособности эмитентов и инвестиционном качестве эмитируемых ценных бумаг . По результатам своих исследований агентства присваивают кредитные рейтинги.
Для того чтобы правильно использовать рейтинги, необходимо понимать, что агентства оценивают при их выставлении прежде всего вероятность неуплаты долга. При этом рейтинги не отражают ряд других факторов, которые могут иметь значение для заемщика в будущем, такие как изменение экономической конъюнктуры или проблемы с текущей ликвидностью .
РА не предоставляют гарантий за результат своих исследований и не разглашают используемую методологию в полном объеме.
Присвоение рейтинга – коммерческая услуга. Ее заказчиками являются государства, компании, финансовые организации. Наличие рейтинга дает эмитентам возможность предлагать свои ценные бумаги более широкому кругу инвесторов, снижает процентные ставки, а также делает заемщика известным и влияет на его репутацию.
Благодаря рейтингам инвесторы могут получить независимое мнение о возможности вложения денежных средств, снизить риски, сравнить ценные бумаги по соотношению риск-доходность . При этом агентства отслеживают платежеспособность заемщиков не только в момент присвоения рейтинга, но и в течение всего периода сотрудничества, поэтому инвесторы имеют доступ к информации о надежности своих вложений фактически в реальном времени.
Тем не менее недостаток РА заключается в том, что их данные часто опаздывают. Их безусловной неудачей стало то, что они не смогли предупредить инвесторов вовремя о проблемах в таких компаниях, как AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat и др. Особой критике агентства подверглись в результате кризиса 2008 года, когда инвестиционные рейтинги присваивались компаниям, испытывавшим серьезные финансовые трудности и даже ставшим причиной кризиса на рынке американской недвижимости. Именно тогда впервые у ряда ведущих инвесторов появились сомнения в профессиональной компетентности РА.
Считается, что основными причинами сбоев в работе агентств были: медленная скорость реакции на события, допущения, используемые в методологии, конкуренция между самими агентствами, а также конфликт интересов, когда присвоение рейтинга оплачивает государство или компания-заказчик, заинтересованные в положительной оценке.
Исторически сложилось, что международные зарегистрированы в США. Это связано с тем, что американские инвестиционные фонды считаются самыми крупными участниками рынка капиталов .
ЦБ выдал аккредитацию «Национальным кредитным рейтингам» (НКР) и Национальному рейтинговому агентству (НРА). Это позволяет им присваивать рейтинги по национальной шкале. До этого в реестре ЦБ было два рейтинговых агентства – Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) и «Эксперт РА».
Регулятор занялся рейтинговой отраслью в 2014 г., после того как большая тройка глобальных агентств – Standard & Poor’s, Fitch и Moody’s – понизила рейтинг России. С 2017 г. присваивать рейтинги по национальной шкале для использования внутри страны могут работающие в России агентства – самостоятельные юрлица, подчиняющиеся российскому законодательству и включенные в реестр ЦБ. Большая тройка не стала создавать «дочек» и присваивает рейтинги исключительно по международной шкале.
Три года до рейтинга
НКР получило аккредитацию спустя всего семь месяцев после того, как в январе медиахолдинг РБК сообщил о его создании. В среднесрочной перспективе оно планирует занять существенную долю этого растущего рынка, рассказал гендиректор НКР Кирилл Лукашук, до этого руководивший группой рейтингов финансовых институтов АКРА. НКР рассчитывает, что его рейтинги будут применяться и в регулятивных целях. В ближайшие дни агентство утвердит методологии по банкам и корпорациям, начав работать с ключевыми сегментами, отметил Лукашук, пообещав до конца года присвоить первые рейтинги.
У НРА на аккредитацию ушло три года: первую заявку в ЦБ агентство подало в июле 2016 г., но получило отказ, в частности, из-за того, что методологии не во всем соответствовали требованиям закона. Второй раз НРА подало заявку в июле 2018 г., но и она не понравилась ЦБ. В начале 2019 г. ЦБ вернул заявку для актуализации данных, рассказывал президент НРА Виктор Четвериков. В марте НРА подало в ЦБ обновленный пакет документов.
НРА уже присваивало рейтинги, но некредитные, напоминает Четвериков: агентство оценивало качество и надежность услуг, качество корпоративного управления и проч. НРА уже заявило методологии на присвоение рейтингов компаниям, страховщикам, а также выпускам облигаций, рассказывает Четвериков. В течение трех лет агентство планирует присваивать каждый четвертый кредитный рейтинг, указал он. Для спроса со стороны клиентов одного включения в реестр ЦБ мало, подчеркивает Четвериков: нужно, чтобы рейтинги агентства попали в регуляторные требования.
Вопрос включения кредитных рейтингов новых агентств в периметр регулирования некредитных финансовых организаций ЦБ может рассмотреть не ранее чем через год, в банковском регулировании – не ранее трех лет с начала рейтинговой деятельности, сказал представитель ЦБ.
Куда дальше
Выручка «Эксперт РА» от рейтинговой деятельности выросла в 2018 г. в 1,6 раза до 574 млн руб., АКРА – вдвое до 470 млн руб. Однако сейчас рынок стагнирует: количество эмитентов с рейтингами не растет, говорит гендиректор аналитического агентства «Бизнесдром» Павел Самиев, бывший гендиректор «Эксперт РА» и управляющий директор НРА. Чтобы рейтинговый рынок расширялся, нужно задействовать новых клиентов – к примеру, заемщиков банков: ЦБ и Минфин с начала года спорят о том, как оценивать их риски. Правда, ЦБ, по словам его председателя Эльвиры Набиуллиной, склоняется к безрейтинговому подходу, при котором заемщик должен отвечать определенным критериям регулятора. Если все же будет одобрен подход Минфина, это может создать новый всплеск спроса на рейтинговом рынке, говорит Самиев. Но на его внедрение уйдет минимум год, до тех пор новые агентства будут расти в основном за счет клиентов у двух «старых» агентств.
Еще одной точкой роста могли бы стать ипотечные ценные бумаги. Дом.РФ развивает рынок однотраншевых ипотечных облигаций, предоставляя по ним гарантии, поэтому им не нужен рейтинг. Выпуск ипотечных ценных бумаг следует сделать многотраншевым, а чтобы инвесторы могли принять решение о покупке таких бумаг, нужно оценить их риски и рассчитать размер траншей, а это может сделать рейтинговое агентство, считает АКРА. Пока что однотраншевая модель удовлетворяет потребности рынка ипотеки, но, без сомнения, развитие многотраншевых бумаг создаст еще один способ заработка для агентств, полагает Самиев.
Кредитные рейтинги, присеваемые банкам международными рейтинговыми агентствами, позволяют судить об их кредитоспособности, финансовой устойчивости, надёжности и репутации. Для обычных потребителей финансовых услуг – эти показатели, наверное, мало о чём скажут, а вот для самих кредитных организаций – эта оценка очень важна, от неё зависит доверие к финансовой организации, возможность привлечения заёмных средств и условия получения кредитов. В общем, основываясь на рейтингах, инвесторы и будут принимать свои решения. А, в конечном счёте, от этих финансовых решений и будет зависеть, по какой цене банки будут кредитовать своих клиентов.
Среди самых авторитетных международных рейтинговых агентств следует выделить три крупнейшие компании: Moody’s Investors Service (Moody’s), Fitch Ratings и Standard & Poor’s (S&P). Каждая из них присваивает банкам свои рейтинги по национальной и международной шкале: долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги, рейтинги банковских депозитов, рейтинги финансовой устойчивости банков и т.п.
У каждого агентства, есть своя шкала оценок, имеющая буквенные обозначения, как правило, от «ААА» до «D». К тому же к буквенным категориям могут добавляться модификаторы «+» и «-» или цифры 1, 2 и 3, если банк попадает в промежуточные значения. Чтобы показать возможное изменение рейтинга в перспективе, используется прогноз агентства. Он может быть: «Стабильным» – это означает, что изменение рейтинга в ближайшую пару лет не предвидится; «Развивающимся» – рейтинг может, как повыситься, так и понизиться; «Негативным» – возможно понижение рейтинга; «Позитивным» – возможно повышение рейтинга.
| Долгосрочный кредитный рейтинг Moody’s | Долгосрочный кредитный рейтинг Fitch Ratings | Долгосрочный кредитный рейтинг S&P | Обозначение символов |
| Aaa | AAA | AAA | Долговые обязательства исключительно высокого качества, подвержены минимальному кредитному риску |
| Aa | AA | AA | Возможности по выплате долговых обязательств очень высоки |
| A | A | A | Уровень кредитоспособности высокий |
| Baa | BBB | BBB | Уровень кредитоспособности удовлетворительный |
| Ba | BB | BB | Недостаточный уровень кредитоспособности, неблагоприятные экономические условия могут отразиться на платёжеспособности |
| B | B | B | Долговые обязательства подвержены высокому кредитному риску |
| Caa | CCC | CCC | Опасность дефолта, выплаты по долговым обязательствам зависят от благоприятных экономических условий |
| Ca | CC | CC | Серьёзные трудности с выплатами долговых обязательств, близок к дефолту. |
| C | C | C | Выплаты по долговым обязательствам продолжаются, но дефолт неизбежен |
| - | - | SD | Дефолт по отдельным обязательствам |
| D | D | D | Объявлен дефолт |
Присвоение рейтинга является платной услугой. После заключения договора с выбранным рейтинговым агентством, банк должен предоставить аналитикам компании всю необходимую информацию о своей деятельности. После этого организуется рейтинговая встреча с представителями руководства кредитной организации. На основании оценки всех полученных данных рейтинговый комитет и принимает решение о присвоении рейтинга. Если клиент не согласен, то он может обратиться с апелляцией, предоставив при этом дополнительные сведения. Отметим, что решение о публикации рейтинга банк принимает на своё усмотрение.
С учётом того, что рейтинговые агентства по-разному подходят к оценке факторов, определяющих позиции банка, и имеют свою специфику, многие кредитные организации обращаются сразу к нескольким рейтинговым агентствам. Ведь во многом от этого и зависит репутация банка на внутренних и международных финансовых рынках.
Рейтинговые агентства (РА) – организации, специализирующиеся на оценке кредитоспособности эмитентов и инвестиционном качестве эмитируемых ценных бумаг. По результатам своих исследований агентства присваивают кредитные рейтинги.
Для того чтобы правильно использовать рейтинги, необходимо понимать, что агентства оценивают при их выставлении прежде всего вероятность неуплаты долга. При этом рейтинги не отражают ряд других факторов, которые могут иметь значение для заемщика в будущем, такие как изменение экономической конъюнктуры или проблемы с текущей ликвидностью.
РА не предоставляют гарантий за результат своих исследований и не разглашают используемую методологию в полном объеме.
Присвоение рейтинга – коммерческая услуга. Ее заказчиками являются государства, компании, финансовые организации. Наличие рейтинга дает эмитентам возможность предлагать свои ценные бумаги более широкому кругу инвесторов, снижает процентные ставки, а также делает заемщика известным и влияет на его репутацию.
Благодаря рейтингам инвесторы могут получить независимое мнение о возможности вложения денежных средств, снизить риски, сравнить ценные бумаги по соотношению риск-доходность. При этом агентства отслеживают платежеспособность заемщиков не только в момент присвоения рейтинга, но и в течение всего периода сотрудничества, поэтому инвесторы имеют доступ к информации о надежности своих вложений фактически в реальном времени.
Тем не менее недостаток РА заключается в том, что их данные часто опаздывают. Их безусловной неудачей стало то, что они не смогли предупредить инвесторов вовремя о проблемах в таких компаниях, как AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat и др. Особой критике агентства подверглись в результате кризиса 2008 года, когда инвестиционные рейтинги присваивались компаниям, испытывавшим серьезные финансовые трудности и даже ставшим причиной кризиса на рынке американской недвижимости. Именно тогда впервые у ряда ведущих инвесторов появились сомнения в профессиональной компетентности РА.
Считается, что основными причинами сбоев в работе агентств были: медленная скорость реакции на события, допущения, используемые в методологии, между самими агентствами, а также конфликт интересов, когда присвоение рейтинга оплачивает государство или компания-заказчик, заинтересованные в положительной оценке.
Исторически сложилось, что международные зарегистрированы в США. Это связано с тем, что американские инвестиционные фонды считаются самыми крупными участниками рынка капиталов.
Что касается национальных РА, то считается, что они могут лучше учитывать местную специфику. Самые известные российские агентства – это », Moody"s Interfax Rating Agency, АК&M, .
Смотреть что такое "Рейтинговые агентства" в других словарях:
РЕЙТИНГОВЫЕ АГЕНТСТВА - (англ. rating agencies) – международные и национальные аналитические службы, составляющие интегральные индексы риска экономических субъектов по степени надежности в качестве заемщиков. Р.а. оценивают надежность разного рода долговых обязательств… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь
Международные рейтинговые агентства - (International rating agencies) Рейтинговые агентства это организация, занимающаяся оценкой платёжеспособности субъектов финансового рынка Международные рейтинговые агентства: кредитный рейтинг стран, Fitch Ratings, Moody s, S&P, Morningstar,… … Энциклопедия инвестора
Кредитный рейтинг и мировые рейтинговые агентства - Международное рейтинговое агентство S P впервые в истории понизило кредитный рейтинг США с максимального ААА до АА+ ; это событие произошло после предотвращения в США возможного дефолта. Кредитный рейтинг представляет собой независимую и надежную … Энциклопедия ньюсмейкеров
- (РА) – четыре агентства, созданные в России и получившие аккредитацию в Минфине России наравне с «большой тройкой» международных рейтинговых агентств: «Эксперт РА», Национальное Рейтинговое Агентство (НРА), АК&M, RusRating. Кроме того, в России… … Банковская энциклопедия
Европейский долговой кризис - В этой статье описываются текущие события. Информация может быстро меняться по мере развития события. Вы просматриваете статью в версии от 14:59 13 декабря 2012 (UTC). (… Википедия Википедия
Купон - (Coupon) Понятия купона, виды облигаций, рынок облигаций Информация о понятии купона, виды облигаций, рынок облигаций Содержание Содержание Виды облигаций облигаций Общая характеристика и классификация облигаций Корпоративные облигации… … Энциклопедия инвестора
Национальное рейтинговое агентство - Эту статью следует викифицировать. Пожалуйста, оформите её согласно правилам оформления статей … Википедия
