Международные рейтинговые агентства список. Кредитный рейтинг и мировые рейтинговые агентства. Что такое кредитный рейтинг простыми словами
Из новостных источников инвесторы периодически черпают информацию о том, что рейтинговое агентство повышает или понижает рейтинг какого-либо эмитента, причем с пересмотром на повышение или понижение. Рыночная реакция на подобного рода новостной фон может быть весьма бурной. Поэтому каждый трейдер должен понимать, что из себя представляют рейтинговые агентства и чем они занимаются. В этой статье мы расскажем вам и о том, и о другом.
Смысл работы рейтинговых агентств
Рейтинговые агентства, как следует из названия, устанавливают кредитные рейтинги, характеризующие уровень кредитного риска (платежеспособности) как отдельных выпусков долговых обязательств, так и эмитентов - отдельно взятых компаний, муниципальных образований и даже стран. Указанные рейтинги присваиваются высококвалифицированными аналитиками рейтинговых агентств на основе определенных математических моделей или аналитических исследований, которые предполагают определенную долю субъективных суждений, базирующихся на опыте самих аналитиков.
Для эмитентов: наличие более высокого рейтинга (или его наличие в принципе) облегчает выход на рынок капитала и позволяет привлекать денежные средства под более низкий процент.
. Для : рейтинги помогают сориентироваться относительно приемлемости/неприемлемости определенного эмитента/выпуска для осуществления вложения денежных средств Этот фактор весьма актуален, если учитывать страновую специфику для международных инвесторов.
. Для инвестиционных банков, организующих выпуск долговых бумаг эмитента: наличие рейтинга позволяет наименее затратно реализовать выпуск. Причем многие институциональные инвесторы (например, фонды) осуществляют свои вложения согласно инвестиционным декларациям, в которых часто прописано требование о наличии рейтинга от определенных агентств.
Рейтинговые агентства являются коммерческими организациями, получающими свою прибыль как с инвесторов - за предоставление им актуальной информации относительно кредитного риска того или иного эмитента/выпуска, так и с эмитентов ценных бумаг, которым эти рейтинги присваиваются. Причем рейтинги не просто присваиваются, но и подлежат пересмотру, в результате которого «статус» ранжируемого может измениться, а это, в свою очередь, требует от агентства постоянного контроля за эмитентом. Стоит отметить, что рейтинговые агентства (обычно на платной основе) выпускают для своих подписчиков различные аналитические обзоры по интересующим инвесторов рынкам - например, о кредитных рейтингах эмитентов облигаций.
«Большая тройка» рейтинговых агентств
Чтобы рейтинговое агентство успешно работало, инвесторы должны ему доверять. Это требует определенной репутации, которая нарабатывается десятилетиями. Поэтому в мире не так много действительно глобальных и успешных рейтинговых агентств. Лучшие из них образуют так называемую «большую тройку», в которую входят S&P Global Ratings, Moody’s Investor Services и Fitch Ratings.
Историю рейтинговых агентств начал Генри Пур (основатель Standard and Poor’s), опубликовав в 1860 г. свое исследование на эту тему. На данный момент компания S&P Global Ratings осуществляет свою деятельность в 28 странах мира. Джон Муди (основатель Moody’s) представил свое исследование миру лишь в 1900 г. На текущий момент Moody’s присваивает свои рейтинги 110 суверенным государствам, 11 000 корпоративным эмитентам, 102 000 ценным выпускам. Агентство Fitch Ratings начинает свою историю с 1913 г. - с образования Джоном Фитчем издательства Fitch Publishing Company. После чего агентство формировалось до текущего состояния через череду слияний. Причем исторически Fitch имеет еще и европейские корни, отсюда его преимущественная специализация на Европе и Азии (по сравнению с S&P и Moody’s).
В России тоже есть рейтинговые агентства - это РИА «Рейтинг», «Рус-Рейтинг», Национальное рейтинговое агентство (НРА), «AK&M» PA, однако крупнейшие мировые фонды в меньшей мере ориентируются на информацию, получаемую от данных агентств. Тем не менее рейтинги указанных агентств могут носить более адекватный и специализированный под российскую действительность характер.
Рейтинговые шкалы
Рейтинговые агентства присваивают как долгосрочные, так и краткосрочные рейтинги. Традиционно все рейтинги несколько похожи друг на друга и делятся всего на две категории: инвестиционную и спекулятивную. Кроме того, рейтинги могут быть с позитивным, негативным или стабильным прогнозом. Для агентства S&P к инвестиционной категории относятся рейтинги от ААА до ВВВ-, а к спекулятивной - от ВВ+ до D. Причем градация рейтингов от АА до ССС может расширяться символами + и - дополнительными элементами характеристики.
Для агентства Moody’s к инвестиционному классу относятся рейтинги от Ааа до Ваа3, а к спекулятивному - от Ва1 до С.
Для агентства Fitch к инвестиционному классу относятся рейтинги от ААА до ВВВ, а к спекулятивному - от ВВ до D
Вывод
ЦБ выдал аккредитацию «Национальным кредитным рейтингам» (НКР) и Национальному рейтинговому агентству (НРА). Это позволяет им присваивать рейтинги по национальной шкале. До этого в реестре ЦБ было два рейтинговых агентства – Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) и «Эксперт РА».
Регулятор занялся рейтинговой отраслью в 2014 г., после того как большая тройка глобальных агентств – Standard & Poor’s, Fitch и Moody’s – понизила рейтинг России. С 2017 г. присваивать рейтинги по национальной шкале для использования внутри страны могут работающие в России агентства – самостоятельные юрлица, подчиняющиеся российскому законодательству и включенные в реестр ЦБ. Большая тройка не стала создавать «дочек» и присваивает рейтинги исключительно по международной шкале.
Три года до рейтинга
НКР получило аккредитацию спустя всего семь месяцев после того, как в январе медиахолдинг РБК сообщил о его создании. В среднесрочной перспективе оно планирует занять существенную долю этого растущего рынка, рассказал гендиректор НКР Кирилл Лукашук, до этого руководивший группой рейтингов финансовых институтов АКРА. НКР рассчитывает, что его рейтинги будут применяться и в регулятивных целях. В ближайшие дни агентство утвердит методологии по банкам и корпорациям, начав работать с ключевыми сегментами, отметил Лукашук, пообещав до конца года присвоить первые рейтинги.
У НРА на аккредитацию ушло три года: первую заявку в ЦБ агентство подало в июле 2016 г., но получило отказ, в частности, из-за того, что методологии не во всем соответствовали требованиям закона. Второй раз НРА подало заявку в июле 2018 г., но и она не понравилась ЦБ. В начале 2019 г. ЦБ вернул заявку для актуализации данных, рассказывал президент НРА Виктор Четвериков. В марте НРА подало в ЦБ обновленный пакет документов.
НРА уже присваивало рейтинги, но некредитные, напоминает Четвериков: агентство оценивало качество и надежность услуг, качество корпоративного управления и проч. НРА уже заявило методологии на присвоение рейтингов компаниям, страховщикам, а также выпускам облигаций, рассказывает Четвериков. В течение трех лет агентство планирует присваивать каждый четвертый кредитный рейтинг, указал он. Для спроса со стороны клиентов одного включения в реестр ЦБ мало, подчеркивает Четвериков: нужно, чтобы рейтинги агентства попали в регуляторные требования.
Вопрос включения кредитных рейтингов новых агентств в периметр регулирования некредитных финансовых организаций ЦБ может рассмотреть не ранее чем через год, в банковском регулировании – не ранее трех лет с начала рейтинговой деятельности, сказал представитель ЦБ.
Куда дальше
Выручка «Эксперт РА» от рейтинговой деятельности выросла в 2018 г. в 1,6 раза до 574 млн руб., АКРА – вдвое до 470 млн руб. Однако сейчас рынок стагнирует: количество эмитентов с рейтингами не растет, говорит гендиректор аналитического агентства «Бизнесдром» Павел Самиев, бывший гендиректор «Эксперт РА» и управляющий директор НРА. Чтобы рейтинговый рынок расширялся, нужно задействовать новых клиентов – к примеру, заемщиков банков: ЦБ и Минфин с начала года спорят о том, как оценивать их риски. Правда, ЦБ, по словам его председателя Эльвиры Набиуллиной, склоняется к безрейтинговому подходу, при котором заемщик должен отвечать определенным критериям регулятора. Если все же будет одобрен подход Минфина, это может создать новый всплеск спроса на рейтинговом рынке, говорит Самиев. Но на его внедрение уйдет минимум год, до тех пор новые агентства будут расти в основном за счет клиентов у двух «старых» агентств.
Еще одной точкой роста могли бы стать ипотечные ценные бумаги. Дом.РФ развивает рынок однотраншевых ипотечных облигаций, предоставляя по ним гарантии, поэтому им не нужен рейтинг. Выпуск ипотечных ценных бумаг следует сделать многотраншевым, а чтобы инвесторы могли принять решение о покупке таких бумаг, нужно оценить их риски и рассчитать размер траншей, а это может сделать рейтинговое агентство, считает АКРА. Пока что однотраншевая модель удовлетворяет потребности рынка ипотеки, но, без сомнения, развитие многотраншевых бумаг создаст еще один способ заработка для агентств, полагает Самиев.
Международные рейтинговые агентства
Международные рейтинговые агентства занимают уникальное место в мировой финансовой инфраструктуре. Публикуя информацию о надежности ценных бумаг, компаний и правительств, они играют роль важнейших посредников между заемщиками и кредиторами на мировых финансовых рынках.
Международные рейтинговые агентства - это международные коммерческие организации, занимающиеся оценкой кредитоспособности эмитентов, долговых обязательств, корпоративного управления и ранжированием их по определенным показателям. Это финансовые посредники, специализирующиеся на формировании системы рейтингов и распространении аналитической информации.
Рейтинговые системы включают объекты, субъекты, а также механизм рейтинговых оценок. Объектами рейтинговых оценок являются эмитенты, заемщики, ценные бумаги, страны. Субъектами процесса рейтингования выступают международные и национальные рейтинговые агентства, независимые институты и учреждения, средства массовой информации, составляющие и публикующие рейтинги. Потребителями рейтинговых услуг считаются инвесторы, кредиторы, заемщики, эмитенты, государственные структуры на международном и национальном уровнях.
Заключение об общей кредитоспособности юридического лица отличается от кредитного рейтинга отдельной эмиссии. Методами, применяемыми при составлении рейтингов, являются классические статистические приемы: динамические ряды, средние, индексы, относительные величины, ранжирование, экстраполирование, балансовый метод.
Под кредитным рейтингом эмиссии специалисты Standard & Poor’s (S&P) понимают «текущую оценку кредитоспособности эмитента в отношении конкретного финансового обязательства, конкретного типа финансовых обязательств или конкретного финансового проекта».
Публичный характер в большинстве случаев имеет только кредитный рейтинг, и именно на его основании пользователи рейтингов принимают экономические решения.
Рейтинговый отчет включает в себя обоснование присвоенного кредитного рейтинга и доказывает, что кредитный рейтинг адекватно отражает способность заемщика выполнить свои обязательства перед кредиторами. Рейтинговый отчет чаще всего недоступен широкому кругу пользователей и предоставляется только заказчику рейтинга.
Крупнейшие рейтинговые агентства оценивают вероятность дефолта на основе исторических значений, г.е. берется ряд дефолтов по странам или отдельному инструменту с определенным рейтингом и рассчитывается частота дефолтов (благодаря длинной истории получаются статистически значимые результаты).
По мере возрастания важности используемых рейтингов регулирующие органы могут вести мониторинг рейтинговых оценок и контролировать уровень их объективности как у новых, так и у широко известных рейтинговых агентств.
Международные рейтинговые агентства формируют в настоящее время самостоятельную отрасль экономики , производящую востребованную продукцию - рейтинговую оценку, нашедшую постоянных покупателей - инвесторов на мировом финансовом рынке.
Составляя рейтинги банков, финансовых компаний, бизнес-структур, мы часто опираемся на данные, опубликованные солидными и уважаемыми рейтинговыми агентствами. К их оценкам прислушиваются во всем мире, на их основа принимают решения в бизнесе и политике.
Сегодня мы представляем Топ-10 самых авторитетных рейтинговых агентств
, как на международной, так и на российской арене.
10. Национальное Рейтинговое Агентство
Это российское рейтинговое агентство было создано в 2000 г. и прошло аккредитацию в Министерстве финансов России. Специализируется на присвоении рейтингов банкам, небанковским кредитным учреждениям, страховым компаниям и негосударственным пенсионным фондам, а также управляющим и инвестиционным компаниям.
9. A.M. Best Company, Inc
Это международное рейтинговое агентство со штаб-квартирой в Олдвике, Нью-Джерси, США. Основная специализация – страховые компании. Специфика оценки состоит в определении рейтинга финансовой устойчивости, который определяет, насколько страховщик способен выполнить свои обязательства перед страхователями. Формула расчета рейтинга является собственностью компании
8. Dominion Bond Rating Service (DBRS)
Кредитное рейтинговое агентство было основано в Канаде в 1976г. На сегодняшний день это самое крупное канадское РА. Существующая шкала краткосрочных долговых рейтингов показывает — насколько велик риск того, что заемщик не сможет своевременно выполнить собственные обязательства по краткосрочным долгам.
7. Moody`s Interfax Rating Agency
Ведущее рейтинговое агентство России, где присваиваются по национальной шкале, которая отражает мнение агентства о кредитоспособности эмитента и его долговых обязательствах на национальном рынке. К услугам Moody`s Interfax Rating Agency прибегают российские финансовые институты, региональные и муниципальные администрации, а также компании нефинансового сектора.
6. РА АК&M
Это российское рейтинговое агентство, прошедшее аккредитацию в Минфине России, было создано в 1994 году. Помимо рейтингов компаний РА осуществляет оценку кредитоспособности субъектов РФ и муниципальных образований. Также АК&M составляются рейтинги ведущих предприятий Российской Федерации.
5. «Эксперт РА»
Одно из самых авторитетных рейтинговых агентств России. Является информационно-исследовательских подразделением группы компаний «Эксперт». Основано в 1997г. Агентство составляет кредитные рейтинги частных компаний, кредитные рейтинги регионов и оценивает их инвестиционную привлекательность.
4. Morningstar (NASDAQ: MORN)
Американское РА специализируется на сборе и анализе информации по инвестиционным фондам. Потребителям предоставляются базы данных, обучающие курсы, обзоры и программное обеспечение. Система рейтингования фондов основывается на присвоении им звезд (от 1 до 5), которая позволяет суммировать данные об устойчивости фонда с точки зрения соотношения доходности и риска.
3. Standard & Poor’s (S&P)
Агентство, занимающееся аналитическими исследованиями финансового рынка. Компания входит в тройку наиболее влиятельных международных РА. Американский фондовый индекс S&P 500 и австралийский S&P 200 созданы именно этой компанией. Агентство производит оценку как эмитентов, так и отдельных долговых обязательств. Международная шкала Standard & Poor’s позволяет сравнивать надежность эмитентов и обязательств разных стран.
2. Moody’s
Одно из самых авторитетных в мире международных. РА является дочерней компанией Moody’s Corporation. Агентство занимается исследованиями и анализом рисков, присвоением кредитных рейтингов. В офисах компании Moody’s трудятся т более 4500 сотрудников в 26 странах мира.
1. Fitch Ratings
Эта международная многопрофильная корпорация приобрела известность именно как рейтинговое агентство. Еще в 1924 году агентством Fitch была введена рейтинговая шкала от «AAA» до «D». Сегодня своей основной задачей компания считает предоставление мировым рынкам независимых и ориентированных будущее оценок кредитоспособности, аналитических данных и исследований.
Рейтинговое агентство - компания, которая оценивает платежеспособность финансовых учреждений, качество управления активами, корпоративный менеджмент и своевременность расчета по обязательством. Самый известный и востребованный продукт рейтинговых агентств – кредитный рейтинг. Показатель рассчитывается как в разрезе отдельно взятой компании, так и по государству в целом и выражает оценку платежеспособности.
Международные рейтинговые агентства
Международные рейтинговые агентства играют стратегическую роль в мировой экономике. Их оценочная деятельность формирует степень доверия к банковским структурам, привлекательность отдельных компаний или целых государств для инвесторов, повышает или понижает шансы получить .
Несмотря на огромное влияние на мировую экономику каждое рейтинговое агентство изначально создавалось и работает как коммерческая структура. Основная цель таких организаций – прибыль, вне зависимости от работы в международном или национальном масштабе. Этот факт – основная причина сомнений в объективности рейтинговых агентств.
Национальное рейтинговое агентство
В РФ на сегодняшний день есть 4 аккредитованных рейтинговых агентства. Национальное рейтинговое агентство (далее НРА) считается одним из ведущих агентств Российской Федерации. Несмотря на то, что НРА функционирует с 2002 года, оно было включено Банком России в реестр кредитных рейтинговых агентств лишь в 2019 году. За 14 лет работы компания прошла длинный путь. От рейтингового проекта в экспериментальном формате организация выросла в самостоятельный бизнес-проект с высоким уровнем эффективности и рентабельности.
Крупнейшие рейтинговые агентства
Самыми авторитетными в рейтинге рейтинговых агентств считаются так называемые компании «большой тройки», среди которых Fitch Ratings, Moody s, а также Standard & Poor’s. По приблизительным оценкам на их отчеты приходится приблизительно 95% всего рынка оценочных услуг международного масштаба. Именно эти компании присваивают кредитные рейтинги самым востребованным среди инвесторов компаниям и государствам. Фактически, такие возможности дают главным рейтинговым агентствам влиять на экономическую и политическую ситуацию на мировой арене. Решения, которые выносятся по кредитным рейтингам, часто используются как рычаг политического давления и носят необъективный характер.
Кредитное рейтинговое агентство
Кредитные рейтинговые агентства занимаются расчетом кредитоспособности отдельных банковских учреждений. Как правило, исследования инициируются кредитными организациями на платной, коммерческой основе. Присвоенный рейтинг может носить долгосрочный или краткосрочный характер и зависит от сроков заимствований финансового учреждения.
При методике составления таких рейтингов применяются несколько различных подходов. Как правило, речь идет о сопоставлении ряда финансовых показателей. Существуют и более сложные схемы, в соответствии с которыми каждый критерий получает определенный удельный вес, а итоговая оценка суммируется в виде общего количества баллов.
Рейтинговые агентства России
- «Эксперт РА»
- «Национальное рейтинговое агентство» (НРА)
- «Национальные кредитные рейтинги» (НКР), созданное медиахолдингом РБК
Разница между глобальным и национальным рейтингом
В независимой России всегда существовала объективная необходимость создать независимые рейтинговые агентства. Причина в отсутствии возможности у международных агентств выставить отдельным российским компаниям рейтинг выше, чем у государства в целом.
Оценочная деятельность российских компаний обходится на порядок дешевле. К тому же их оценка считается более объективной, поскольку учитывает специфику бизнеса в Российской Федерации. Услуги отечественных РА, в частности, востребованы у компаний, которые даже не планируют осваивать международные рынки.
Объективны ли рейтинговые агентства?
Каждое рейтинговое агентство – коммерческая организация, которая стремится максимизировать собственную прибыль. Эта особенность РА мешает им быть полностью объективными. В последние годы нередки случаи явных или скрытых корпоративных заказов с конкретными задачами: сделать рейтинг конкурента хуже, а конкретной компании – лучше. За деньги покупаются очень серьезные отчеты. Ярким примером этого утверждения считается кризис 2008-2009 годов, когда на пороге разорения оказалась целая группа корпораций с безупречными рейтингами.
Минимальные требования к рейтинговым агентствам
- Выдача достоверной и объективной информации на базе исторических данных. Рейтинг подлежит периодическому пересмотру, а методологию меняют каждые три года.
- Независимость. Рейтинги свободны от экономического давления и политического вмешательства.
- Международный доступ и открытость.
- Рейтинговому агентству необходимо достаточное количество персонала, чтобы организовать процесс аналитической деятельности с объективными результатами.
- Рейтинговые агентства официально признаются регулирующими органами и профессиональным сообществом.
Как использовать информацию рейтинговых агентств частному инвестору?
Репутация рейтинговых агентств серьезно пошатнулась после кризиса 2008 года. Оказалось, что компании с безупречными рейтингами способны лопаться как мыльные пузыри. По этой причине даже результаты отчетов «большой тройки» не следует воспринимать как истину в последней инстанции.
Более того, сам по себе кредитный рейтинг никогда не был и не будет рекомендацией к покупке или продаже любых активов. Рейтинги показывают всего одну характеристику – уровень кредитоспособности отдельных компаний или государств. А такому явлению, как дефолт, подвержены даже компании и государства с рейтингом ААА. Отличие состоит в том, что среди компаний с рейтингом ААА случаи банкротства будут единичными, в то время как среди предприятий с более низкими показателями банкротства повторятся значительно чаще.
