2 анализ финансовой устойчивости организации. Статистический анализ финансовой устойчивости предприятия. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы о

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

1.1 Экономическая сущность и значение финансовой устойчивости предприятий в современной экономической ситуации
1.2 Информационная база анализа финансовой устойчивости предприятия

Раздел 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Анализ состава и размещения активов предприятия
2.2 Анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов предприятия
2.3 Анализ состава и оборачиваемости оборотных средств предприятия
2.4 Анализ наличия и движения собственных оборотных средств
2.5 Определение типа текущей финансовой устойчивости
2.6 Анализ дебиторской и кредиторской задолженности
2.7 Анализ ликвидности баланса
2.8 Анализ прибыли предприятия
2.9 Анализ рентабельности

2.10 Прогнозирование вероятности банкротства предприятия

Раздел 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПОВЫШЕНИЮ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Заключение
Список использованной литературы

Приложения

ВВЕДЕНИЕ

Анализ финансовой устойчивости является крайне важной и актуальной проблемой, как для отдельного предприятия, так и для России в целом. Совершенно очевидно, что в этом случае финансовая устойчивость страны, в конечно счете, непосредственно зависит от финансовой устойчивости отдельно взятого предприятия.

Переход к рыночной экономике требует от предприятия повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, активизации предпринимательства и т.д. Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной сырой информации. необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей анализа и управления.

Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания, и разработать мероприятия по их ликвидации. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

Актуальность темы заключается в том, что обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей ее менеджмента. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

Финансовые возможности организации практически всегда ограничены. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости.

Предпосылкой обеспечения финансовой устойчивости организации является достаточный объем продаж. Если выручка от реализации продукции или услуг не покрывает затрат и не обеспечивает получения необходимой для нормального функционирования прибыли, то финансовое состояние организации не может быть устойчивым.

Благодаря анализу существует возможность исследовать плановые, фактические данные, выявлять резервы повышения эффективности производства, оценивать результаты деятельности, принимать управленческие решения, вырабатывать стратегию развития предприятия.

Таким образом, заметна значимость финансовой устойчивости в деятельности предприятия, а также постоянного поддержания ее на определенном благоприятном для организации уровне, и разработке мероприятий, способствующих эффективному росту финансовой устойчивости компании.

Анализ устойчивости финансового положения предприятия необходимо проводить не только в случаях экономических затруднений, но и для того, чтобы их предвидеть, избежать, наиболее рационально использовать долгосрочные, нематериальные, текущие (оборотные) активы, собственный и заемный капитал. Благополучное финансовое состояние предприятия - это важное условие его непрерывного и эффективного функционирования. Для его достижения необходимо обеспечить постоянную платежеспособность субъекта, высокую ликвидность его баланса, финансовую независимость и высокую результативность хозяйствования.

Цель курсового проекта - изучение анализа финансовой устойчивости и анализ типов, коэффициентов финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия ОАО «Ростелеком».

Объектом анализа финансового состояния является ОАО «Ростелеком». Основным видом деятельности данного предприятия является предоставление услуг связи, услуги интернета, а также цифровое телевидение.

Предмет исследования - финансовое состояние организации по данным бухгалтерской отчетности.

Аналитико-расчетная часть выполнена на основе баланса предприятия (Форма №1) и приложения к балансу (Форма №2) ОАО «Ростелеком» за 2005 год.

Раздел 1. ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ СВЕДЕНИЯ ОБ АНАЛИЗЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРЯТИЯ

1.1 Экономическая сущность и значение финансовой устойчивости предприятий в современной экономической ситуации

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов Задачи финансового менеджмента / Под ред. Л.А. Муравья В.А. Яковлева. М.: Юнити, 1998. - 82с..

Финансовая устойчивость является залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия.

Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение отчетного периода. Однако партнеров и акционеров интересует не процесс, а результат, то есть сами показатели и оценки финансового состояния, которые можно определить на базе данных официальной публичной отчетности Управление предприятием и анализ его деятельности / Под ред. В.Н. Титаева. М.: Финансы и статистика, 1998. - 44с..

Финансовая устойчивость -- это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы -- не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов -- запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но его нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений// Финансовый менеджмент. - №2. - 2001- 23с..

Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже.

Соотношение стоимости либо всех активов организации или их главной составляющей - материально- производственных запасов и затрат с величиной (стоимостью) собственного и/или заемного капитала как главных источников их формирования определяют степень финансовой устойчивости. Обеспеченность хотя бы только запасов и предстоящих затрат источниками их формирования выражают сущность финансовой устойчивости, в то время, как платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением заемных и собственных источников средств. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т.д.

На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

· положение предприятия на товарном рынке;

· производство и выпуск дешевой, качественной и пользующейся спросом на рынке продукции;

· его потенциал в деловом сотрудничестве;

· степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

· наличие неплатежеспособных дебиторов;

· эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Такое разнообразие факторов подразделяет и саму устойчивость по видам. Так, применительно к предприятию она может быть: в зависимости от факторов, влияющих на нее, - внутренней и внешней, общей (ценовой), финансовой.

Внутренняя устойчивость Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятий. - М.: Академический проект, 2003. - 204с. - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость Бланк И.Б. Финансовый менеджмент. Киев: Ника - Центр - Эльга, 2003. - 246с. предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

Общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях нестабильной внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособным. Большое влияние на финансовую устойчивость, также, оказывают средства, дополнительно мобилизованные на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплатиться со своими кредиторами Грачев А.В.Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление. - М, 2004. - 361с..

Анализ устойчивости финансового состояния предприятия на ту ил иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики.

Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

1.2 Информационная база анализа финансовой устойчивости предприятия

Одним из требований современных условий бизнеса является создание информационной базы, которая учитывала бы требования национального, а также международных стандартов финансовой отчетности. Проблемой является то, что для многих компаний показатели доходов и прибылей, составленные по национальным стандартам и международным значительно отличаются. Такая разница имеет значительное влияние на принятие решений особенно иностранных инвесторов по поводу инвестирования средств в компанию. Потому формирование информационной базы анализа и контроля для обеспечения управления финансовыми ресурсами компаний является одним из приоритетных заданий в современных условиях.

Основными источниками информации анализа финансовой устойчивости являются данные бухгалтерского учёта и бухгалтерской (финансовой) отчётности Вакуленко Т.В. Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для предприятия управленческих решений. - М.: Герда, 2001. - 55с. Из форм бухгалтерской отчётности используют:

1. Бухгалтерский баланс, форма № 1, где отражаются нераспределённая прибыль или непокрытый убыток отчётного и прошлого периодов (раздел III пассива);

2. Отчёт о прибылях и убытках, форма № 2, составляется за год и по внутригодовым периодам.

Центральной формой бухгалтерского учета является бухгалтерский баланс.

Бухгалтерский баланс характеризует финансовое положение предприятия на определенную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их составу и направлениям использования, с одной стороны (актив), и по источникам их финансирования - с другой (пассив).

Бухгалтерский баланс состоит из двух частей: актив и пассив. Баланс содержит подробную характеристику ресурсов предприятия.

Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые компанией за период ее деятельности. В основе расположения статей баланса лежит критерий ликвидности (способности превращения средств предприятия в денежную наличность), являющийся одним из наиболее важных показателей финансового состояния предприятия.

Принципиальным для финансового анализа является разделение активов на долгосрочные и краткосрочные Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 215с..

Долгосрочные активы - это средства, которые используются в течение более чем одного отчётного периода, приобретаются с целью использования в хозяйственной деятельности и не предназначены для продажи в течение года. Долгосрочные активы представлены в первом разделе баланса «Внеоборотные активы».

Краткосрочные активы или оборотные средства (активы) - это средства, использованные, проданные или потребленные в течение одного отчётного периода, который, как правило, составляет один год. Оборотные активы представлены в балансе во втором разделе актива.

Очень важно из состава оборотных средств выделить следующие группы ресурсов: денежные средства; краткосрочные финансовые вложения; дебиторская задолженность; материально-производственные запасы.

Наиболее ликвидная часть оборотных активов - денежные средства. К ним относятся: денежные средства в кассе и денежные средства в банках, включая денежные средства в валюте. Денежные средства используются для текущих денежных платежей.

Краткосрочные финансовые вложения отражают инвестиции предприятия в ценные бумаги других предприятий, в облигации, а также предоставленные займы на срок не более года. Покупка этих ценных бумаг производится не с целью завоевания рынков сбыта или распространения влияния на другие компании, а в интересах выгодного помещения временно свободных средств.

Следующая статья баланса - дебиторская задолженность, т.е. причитающиеся фирме, но еще не полученные ею средства. В составе оборотных средств отражается дебиторская задолженность, срок погашения которой не превышает одного года. Дебиторская задолженность учитывается в балансе по фактической стоимости реализации, т.е. исходя из той суммы денежных средств, которая должна быть получена при погашении этой задолженности.

Материально-производственные запасы - это материальные активы, которые предназначены для: продажи в течение обычного делового цикла; производственного потребления внутри предприятия; производственного потребления в целях дальнейшего изготовления реализуемой продукции.

В эту статью включаются сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция, а также другие статьи, которые характеризуют краткосрочные вложения денежных средств предприятия в хозяйственную деятельность, предшествующую реализации продукции.

Анализ статьи «Материально-производственные запасы» имеет большое значение для эффективного управления финансами.

Далее обобщается информация об основных средствах предприятия и прочих внеоборотных активах. В этой группе средств выделяются основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 178с..

Основные средства (активы) - это средства длительного пользования, имеющие материальную форму. В эту категорию средств включаются здания и сооружения, машины и оборудование, транспорт и др. На все статьи реальных основных средств начисляется амортизация. Как правило, все статьи этого раздела баланса включаются в отчётность по их первоначальной стоимости, под которой понимаются все затраты на приобретение этих средств, доставку и монтаж.

Нематериальные активы - активы, не имеющие физически осязаемой формы, но приносящие предприятию доход. К неосязаемым активам относятся: патенты, товарные знаки, торговые марки, авторские права, лицензии, затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, затраты на разработку программного обеспечения. На нематериальные активы начисляется износ, как и на другие средства, срок службы которых превышает один год.

Долгосрочные финансовые вложения, т.е. вложения в ценные бумаги других компаний, облигаций и кредиты другим предприятиям на срок более одного года. Вместе со статьей краткосрочных финансовых вложений данная статья отражает деятельность предприятия на финансовом рынке.

В пассиве баланса отражаются решения предприятия по выбору источника финансирования.

Выделяют следующие группы статей пассива: собственный капитал; краткосрочные обязательства; долгосрочные обязательства;

Краткосрочные обязательства - это обязательства, которые покрываются оборотными активами, или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Краткосрочные обязательства погашаются обычно в течение сравнительно непродолжительного периода (обычно не более одного года). В краткосрочные обязательства включаются такие статьи, как: счета и векселя к оплате; долговые свидетельства о получении предприятием краткосрочного займа; задолженность по налогам; задолженность по заработной плате; часть долгосрочных обязательств, подлежащая выплате в текущем периоде.

Долгосрочные обязательства - это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основными видами долгосрочных обязательств являются долгосрочные займы и кредиты, облигации, долгосрочные векселя к оплате, обязательства по пенсионным выплатам и выплатам арендных платежей при долгосрочной аренде.

Следующим показателем является собственный или, если предприятие является акционерной компанией, акционерный капитал.

В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние периоды. Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами.

Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другие коммерческие организации (общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью). Только в акционерных обществах (АО) уставный капитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров.

Юридическое значение уставного капитала акционерного общества состоит, прежде всего, в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам.

Добавочный капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.

Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учётной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль.

Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия.

Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия имеет или должна иметь чрезвычайно важное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчётности, которые рассматривают резервный капитал предприятия как запас его финансовой прочности.

Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва. Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников

Раздел 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Анализ состава и размещения активов предприятия

Анализ финансовой устойчивости предприятия предполагает, прежде всего, анализ состава и размещения активов. Проведем анализ имущества исследуемого предприятия по данным табл. 2.1.

Таблица 2.1. Изменение имущественного положения предприятия за 2005 год

Показатели (статьи актива баланса)	На начало	На конец года	Изменение


Всего имущества (ф. 1 стр. 300), в том числе:
1.иммобилизованные активы (внеоборотные активы) (ф.1 стр.190)
1.1.нематериальные активы (ф.1 стр.110)
1.2.основные средства (ф.1 стр.120)
1.3.прочие внеоборотные активы (ф.1 стр.190 - стр.110 - стр.120)
2. мобильные активы (оборотные активы) (ф.1 стр. 290)
2.1. денежные средства (ф.1 стр.260)
2.2. запасы (ф.1 стр.210)
2.3. дебиторская задолженность (ф.1 стр.230 + стр.240)
2.4. прочие оборотные активы (ф.1 стр.290 - (стр.210 + 230 + 240 + 260))

Воспользовавшись данными таблицы 2.1, построим диаграмму динамики состава имущества предприятия (оборотных и внеоборотных средств) (см. рис. 2.1).

На начало года На конец года

Рис. 2.1. Динамика состава имущества предприятия

По полученным результатам анализа таблицы 2.1 составим вывод: за анализируемый период внеоборотные активы увеличились на 3252245 тыс. руб., оборотные активы увеличились на 2730017 тыс. руб. В целом баланс увеличился, но в тоже время снизились: нематериальные активы - в начале отчетного периода составили 18 тыс. руб., на конец отчетного периода стало 17 тыс. руб., основные средства - в начале отчетного периода 18109844, а конец отчетного периода составил уже 17871850 тыс. руб.

Анализ изменения производственного потенциала предприятия проведем в таблице 2.2.

Таблица 2.2. Изменение производственного потенциала предприятия

Показатели (статьи актива баланса)	На начало	Темп измене-ния,	Изменение (абс.)


1.Основные средства (ф.1 стр.120)
2.Производственные запасы (ф.1 стр.211)
3.Незавершенное производство (ф.1 стр.213)
4.Производственный потенциал: 4.1. в тыс. руб. (стр.1 + стр.2 + стр.3)
4.2. в % к имуществу (стр.4.1 табл.2.2 / ф.1 стр.300) х 100

Построим диаграмму динамики состава производственного потенциала предприятия, воспользовавшись данными таблицы 2.2. (см. рисунок 2.2.).

Начало года Конец года

Рис. 2.2. Динамика состава производственного потенциала предприятия

По полученным результатам анализа таблицы 2.2 составим вывод: основные средства на конец отчетного периода уменьшились на 237994 тыс. руб., Производственные запасы уменьшились на 6476 тыс. руб. В целом производственный потенциал за отчетный период уменьшился на 841039 тыс. руб.

2.2 Анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов предприятия

Для оценки финансовой устойчивости предприятия проведем анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов, для чего используем таблицу 2.3.

Таблица 2.3. Динамика и структура источников финансовых ресурсов

Виды источников финансовых ресурсов (статьи пассива баланса)	На начало	На конец	Абс.изменение
	Тыс.		Тыс.	Тыс.

1. Собственный капитал (капитал и резервы) (ф.1 стр.490)
1.1. Уставный капитал (ф.1 стр.410)
1.2. Прибыль (ф.1 стр.470)
1.3. Убытки (ф.1 стр.470)
2. Долгосрочные обязательства (ф.1 стр.590)
2.1 Займы и кредиты
2.2 Прочие долгосрочные обязательства
3. Краткосрочные обязательства (ф.1 стр.690)
3.1 Займы и кредиты
3.2 Кредиторская задолженность
3.3 прочие краткосрочные обязательства
Всего хозяйственных средств (баланс) (ф.1 стр.700)

Построим диаграмму динамики состава источников финансовых ресурсов предприятия, воспользовавшись данными таблицы 2.3. (см. рис. 2.3.).

По полученным в таблице 2.3 результатам составим вывод: на конец отчетного периода собственный капитал увеличился на 4%. Долгосрочные обязательства на конец отчетного периода составили 3511683 тыс. руб., т.е по сравнению с началом отчетного периода (4040019 тыс.руб.) уменьшились на 2%. Краткосрочные обязательства на конец отчетного периода увеличились на 554996 тыс. руб.

Дальнейший анализ финансовой устойчивости заключается в расчете коэффициентов и сравнении их с заданными ориентировочными значениями. Для расчета и обобщения результатов расчетов коэффициентов финансовой устойчивости используем табл. 2.4.

Таблица 2.4. Динамика показателей финансовой устойчивости предприятия за 2005 год

Показатели		Ориентировоч. значение	на начало	Отклонение

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии)	Собственный капитал (ф.1стр.490) Всего хозяйственных средств (ф.1 стр.700)
2. Коэффициент финансовой зависимости	Всего хозяйственных средств (ф.1 стр.700) Собственный капитал (ф.1стр.490)
3. Коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала	Привлеченный (заемный) капитал (ф.1 стр.590 + 690) Всего хозяйственных средств (ф.1 стр.700)
4. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств	Привлеченный (заемный) капитал (ф.1 стр.590 + 690) Собственный капитал (ф.1стр.490)

Представим значение коэффициента концентрации собственного капитала (коэффициента автономии) на диаграмме в сравнении с рекомендуемым (ориентировочным) значением (см. рис. 2.4).

Рис. 2.4. Динамика коэффициента концентрации собственного капитала

По результатам расчетов, представленным в табл. 2.4, составим вывод: по данным таблице видно, что показатели на начало и конец отчетного периода соответствуют ориентировочным значениям.

2.3 Анализ состава и оборачиваемости оборотных средств предприятия

Анализ состава оборотных средств предприятия проведем, воспользовавшись таблицей 2.1.

Представим динамику структуры оборотных активов предприятия на рис. 2.5.

Рис. 2.5 Динамика структуры оборотных активов предприятия

По данным о динамике состава и структуры оборотных средств предприятия, представленным в табл. 2.1 составим вывод: на диаграмме видно, что оборотные активы на конец отчетного периода возросли в несколько раз по сравнению с началом отчетного периода.

Далее в процессе анализа необходимо установить насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги, а также установить непосредственную зависимость финансового положения предприятия от скорости оборачиваемости оборотных средств.

Проведем расчет показателей оборачиваемости оборотных средств в таблице 2.5.

Таблица 2.5. Динамика показателей оборачиваемости оборотных средств предприятия за анализируемый 2005 год

Показатели	Формула расчета	Предыдущий год (начало отчетного года)	Отчетный год (конец года)	Абс. отклонения

1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб.	Ф.2 стр. 010
2. Средние остатки всех оборотных средств, тыс. руб.	Ф.1 стр. 290
3.Коэффициент оборачиваемости, число оборотов	Выручка от реализации /Средний остаток оборотных средств
4.Длительность одного оборота, дни	Отчетный период в днях /Коэффициент оборачиваемости	270 дней: 1,51 = 178,81	270 дней: 1,42 = 190,14
5.Коэффициент закрепления оборотных средств	Средний остаток оборотных средств /Выручка от реализации

По результатам таблицы 2.5 сделаем вывод: Выручка от реализации продукции возросла на 2116860 тыс. руб., Средние остатки всех оборотных средств так же возросли и составили 2730017 тыс. руб.

Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (происходит абсолютное высвобождение капитала), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется его платежеспособность.

Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности предприятия хотя бы на уровне прошлого периода.

Рассчитаем величину абсолютной экономии (дополнительного привлечения) оборотного капитала, используя формулы 2.1 и 2.2. Данные для расчета возьмем в табл. 2.5.

СО = СО1 - СО0 х Крв, (2.1)

где?СО - величина экономии («-») или дополнительного привлечения («+») оборотного капитала;

СО1 , СО0 - средняя величина оборотного капитала за отчетный и базисный период;

Крв - коэффициент роста выручки от реализации продукции,

Крв = Выручка за отчетный период / Выручка за базисный период.

СО = (Д1 - Д0) х Водн1, (2.2)

где Д1 , Д0 - длительность одного оборота оборотных средств в днях за прошлый и отчетный период соответственно;

Водн1 - однодневная выручка от реализации продукции за отчетный период, тыс. руб.

Рассчитаем сумму экономии (дополнительной потребности) оборотных средств по формулам 2.1 и 2.2:

СО = 20983748 - 18253731 * (29762247 / 27645387) = 20983748 - 18253731 * 1,08 = 20983748 - 19714029,48 = 1269718,52

СО = (190,14 - 178,81) * 110230,54 = 1248612,02

По полученным результатам расчетов сделаем вывод: величина дополнительного привлечения оборотного капитала составила 1269718,52 тыс. руб.

Величину прироста (сокращения) объема продукции за счет ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных средств (при прочих равных условиях), можно определить, применив метод цепной подстановки, по формуле 2.3.

Vпр = (коб1 - коб0) х СО1, (2.3)

где коб1, коб0 - коэффициент оборачиваемости оборотных средств за отчетный и предыдущий период.

Произведем расчет величины прироста (сокращения) объема продукции:

Vпр = (1,42 - 1,51) * 20983748 = - 0,09 * 20983748 = - 1888537,32

По полученному результату расчета составим вывод: объем продукции за период сократился на 1888537,32 тыс. руб.

Влияние оборачиваемости оборотных средств (капитала) на приращение (сокращение) прибыли можно рассчитать по формуле 2.4.

Р = Р0 х коб1 / коб0 - Р0, (2.4)

где Р0 - прибыль за базисный период (ф. 2 стр. 050).

Произведем расчет величины приращения (сокращения) прибыли:

Р = 9465553 * 1,42/ 1,51 - 9465553 = 13441085,26 / 1,51 - 9465553 = 8901380,97 - 9465553 = - 564172,03

По полученному результату расчета составим вывод: по формуле видно что прибыль сократилась на 564172,03 тыс. руб.

2.4 Анализ наличия и движения собственных оборотных средств

В зависимости от того, какого рода источники средств используются для формирования запасов (в чисто арифметическом исчислении), можно с определенной долей уверенности судить об уровне платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Величина собственных оборотных средств (СОС) характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т. е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Расчет величины СОС можно выполнить по формуле 2.3.

Собственный Долгосрочные Внеоборотные

СОС = капитал + обязательства - активы (2.3)

(ф.1 стр.490) (ф.1 стр.590) (ф.1 стр.190)

Для проведения анализа наличия и движения СОС предприятия определим фактический размер СОС и факторы, влияющие на их динамику. Используем данные табл. 2.6.

Таблица 2.6.Анализ состава и динамики собственных оборотных средств предприятия, тыс. руб.

Показатели (статьи III, IV и I разделов баланса)	На начало	отклонение

1. Уставный капитал
2. Добавочный капитал
3. Резервный капитал
4. Целевые финансирование и поступления
5. Нераспределенная прибыль
6. Долгосрочные займы и кредиты
7. Прочие долгосрочные обязательства
8. Итого источников СОС (сумма стр.1-7)
9. Нематериальные активы
10. Основные средства
11. Доходные вложения в материальные ценности
12. Долгосрочные финансовые вложения
13. Прочие внеоборотные активы
14. Непокрытый убыток
15. Итого исключаются (сумма стр. 9-14)
16. Итого СОС (стр.8 - стр. 15)

По результатам, полученным в табл. 2.6, составим вывод: несмотря на то, что на конец отчетного периода уменьшились добавочный капитал на 549060 тыс. руб., нематериальные активы на 1 тыс. руб., основные средства на 237994 тыс. руб. Итог собственных оборотных средств, все равно на конец отчетного периода увеличился на 179292777 тыс. руб.

2.5 Определение типа текущей финансовой устойчивости

Для формирования запасов предприятие может использовать кроме собственных оборотных средств (СОС) еще один расчетный показатель - нормальные источники формирования запасов (ИФЗ). Величина ИФЗ может быть определена по формуле 2.4.

Ссуды банка и займы, Расчеты с кредиторами

ИФЗ = СОС + используемые для + по товарным (2.4)

покрытия запасов операциям

(ф.1 стр.610) (ф.1 стр.621 +622 +627)

В зависимости от соотношения величины производственных запасов (ПЗ) и источников их финансирования можно с определенной степенью условности выделить следующие типы текущей финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость.

Эта ситуация характеризуется неравенством: ПЗ < СОС.

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

2. Нормальная финансовая устойчивость: СОС < ПЗ < ИФЗ.

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие, использует для покрытия запасов различные “нормальные” источники средств - собственные и привлеченные.

3. Неустойчивое финансовое положение: ПЗ > ИФЗ.

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле “нормальными”, т. е. обоснованными.

4. Критическое финансовое положение.

Характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рынка при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

Для анализа динамики финансовой устойчивости предприятия воспользуемся табл. 2.7.

Таблица 2.7. Динамика финансовой устойчивости предприятия

По данным таблицы 2.7. построим диаграмму динамики показателей финансовой устойчивости предприятия в абсолютных показателях (см. рисунок 2.6).

Рис. 2.6. Динамика показателей финансовой устойчивости предприятия

Составим вывод по результатам, представленным в табл. 2.7:

ОАО «Ростелеком» имеет абсолютную финансовую устойчивость Используемые источники покрытия затрат - Собственные оборотные средства. Высокая платежеспособность; предприятие не зависит от кредиторов.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия, воспользуемся также относительными показателями финансовой устойчивости. Рассчитанные фактические коэффициенты за отчетный период сравним с нормой, с их значением за предыдущий период и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.

Рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости, используя данные таблицы 2.3. Расчет показателей и результаты сведем в табл. 2.8.

Таблица 2.8. Оценка относительных показателей финансовой устойчивости

Показатели	Формула расчета	Расчет величины на	Предлагаемые	Изменения
		начало года	конец года

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Оборотные активы
2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами	(Собственный капитал - Внеоборотные активы) /
3. Коэффициент маневренности собственного капитала	(Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Собственный капитал
	Внеоборотные активы / Собственный капитал

Сделаем вывод по результатам оценки относительных показателей финансовой устойчивости: по таблице видно, что предприятие ОАО «Ростелеком» по всем параметрам выше нормы, отсюда следует вывод, что предприятие полностью финансово-устойчиво.

2.6 Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

Анализ дебиторской задолженности начинается с рассмотрения ее абсолютной и относительной величин.

Состояние дебиторской и кредиторской задолженности анализируемого нами предприятия отразим в табл. 2.9.

Таблица 2.9. Оценка состояния дебиторской и кредиторской задолженности предприятия

Показатель (статьи II раздела актива баланса)	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Изменения
	На начало		На начало	Суммы, тыс. руб.	Удельного веса, %
1. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)
в том числе: 1.1. покупатели и заказчики
1.2. векселя к получению
1.3. задолженность дочерних и зависимых обществ
1.4. авансы выданные
1.5. прочие дебиторы
2. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
в том числе: 2.1. покупатели и заказчики
2.2. векселя к получению
2.3. задолженность дочерних и зависимых обществ
2.4. задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал
2.5. авансы выданные
2.6. прочие дебиторы
Всего дебиторской задолженности
Показатель (статьи V раздела баланса)	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Изменения
	На начало		На начало	Суммы, тыс. руб.	Удельного веса, %

1. поставщики и подрядчики
2. векселя к уплате		...

Подобные документы

Экономическая характеристика организации. Анализ бухгалтерского баланса, оборотных средств, платежеспособности, ликвидности, рентабельности, дебиторской и кредиторской задолженности, финансовой устойчивости. Пути повышения финансовой устойчивости.

курсовая работа , добавлен 13.01.2014

Построение аналитического баланса предприятия, анализ оборотных и внеоборотных активов. Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности предприятия. Анализ ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности организации.

курсовая работа , добавлен 24.10.2011

Предварительный анализ ликвидности баланса, имущества предприятия, основных и оборотных средств. Оценка финансовой устойчивости строительного предприятия, расчет коэффициентов ликвидности, прибыли и рентабельности. Оценка вероятности банкротства.

дипломная работа , добавлен 09.10.2010

Анализ активов, пассивов, финансовой устойчивости предприятия. Анализ источников финансирования оборотных и внеоборотных активов. Расчет финансовых коэффициентов. Сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности. Диагностика вероятности банкротства.

курсовая работа , добавлен 27.08.2012

Состав и движение собственного капитала предприятия. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса. Оценка вероятности банкротства. Анализ затрат и факторов, влияющих на изменение прибыли. Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности.

курсовая работа , добавлен 01.02.2016

Анализ динамики состава и структуры имущества, финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, прибыли предприятия. Проблемы развития и оценка вероятности банкротства организации. Мероприятия, способствующие сокращению дебиторской задолженности.

курсовая работа , добавлен 05.10.2014

Организационная структура управления предприятия. Анализ его ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности использования дебиторской и кредиторской задолженности. Оценка степени вероятности банкротства и меры ее предотвращения.

курсовая работа , добавлен 20.10.2014

Показатели актива и пассива баланса предприятия. Анализ собственных оборотных и приравненных к ним средств. Анализ ликвидности баланса. Оценка рентабельности предприятия. Оценка эффективности управления. Анализ кредиторской и дебиторской задолженности.

курсовая работа , добавлен 17.06.2011

Сущность и методы анализа финансовой устойчивости. Оценка финансового состояния предприятия по данным бухгалтерского баланса. Анализ финансовых показателей ликвидности, эффективности деятельности и рентабельности. Взыскание дебиторской задолженности.

дипломная работа , добавлен 11.09.2014

Уплотненный экономический анализ активов. Оценка ликвидности баланса. Анализ финансовой устойчивости и оборачиваемости предприятия. Структура кредиторской задолженности. Оценка угрозы банкротства по методике, принятой в России. Факторный анализ прибыли.

Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия - такое состояние финансов, которое гарантирует его постоянную платежеспособность и отражает уровень риска деятельности. В условиях рыночной нестабильности, неопределенности и финансовых рисков анализ финансовой устойчивости предприятия становится одним из актуальных и приоритетных направлений аналитической работы.

Существует множество определений данного понятия . Согласно одному из них под финансовой устойчивостью понимается способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования. По другому она определяется как эффектное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. В соответствии с третьим финансовая устойчивость - это способность хозяйствующего субъекта отвечать по долгосрочным обязательствам. Четвертое описывает финансовую устойчивость как стабильное превышение доходов над расходами, свободное маневрирование денежными средствами и эффективное их использование в процессе текущей (операционной) деятельности.

Одни авторы акцентируют внимание на характеристиках деятельности предприятия в долгосрочной перспективе, другие не проводят разделения по временному критерию, включая показатели ликвидности и платежеспособности в оценку финансовой устойчивости. Их мнения сходятся в одном - в том, что финансовая устойчивость характеризует финансовую стабильность предприятия в течение длительного периода.

Различны взгляды авторов на состав и содержание принимаемых для оценки финансовой устойчивости показателей и коэффициентов. Большинство предлагают разделять показатели, характеризующие финансовую устойчивость, на абсолютные и относительные (коэффициенты), которые, в свою очередь, некоторые авторы дифференцируют на коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости основаны на характеристике обеспеченности материально-производственных запасов источниками их формирования. Коэффициентный анализ финансовой устойчивости базируется на расчете коэффициентов, характеризующих структуру баланса, при этом коэффициенты капитализации оценивают финансовую устойчивость с позиции структуры баланса, а коэффициенты покрытия - с позиции расходов на обслуживание внешних источников.

Цель анализа финансовой устойчивости предприятия - определение прочности финансового состояния предприятия на основе изучения финансовой отчетности. Необходимой информационной базой является бухгалтерский баланс. Для полного исследования привлекаются данные, содержащиеся в приложении к нему.

В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные средства в обороте, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Для предприятий и организаций, имеющих значительные запасы товаров, материальных ценностей, применяется методика оценки достаточности источников средств для их формирования. Анализ соответствия или несоответствия (излишек или недостаток) средств для формирования запасов предполагает определение абсолютных показателей финансовой устойчивости. Степень обеспеченности запасов источниками формирования характеризует уровень текущей платежеспособности организации.

Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используются следующие показатели.

1. Наличие собственных средств в обороте предприятия определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов):

где Ес - наличие собственных средств в обороте; Ис - источники собственных средств; Р - основные средства и вложения.

2. Наличие собственных средств в обороте и долгосрочных заемных источников для формирования запасов рассматривается как сумма собственных средств в обороте предприятия и долгосрочных кредитов и займов:

где Ет - наличие собственных средств в обороте и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат; Кт - долгосрочные обязательства.

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов рассчитывается как сумма собственных средств в обороте, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

где Ее - общая величина основных источников средств для формирования запасов;

К, - краткосрочные кредиты и займы.

На основе представленных трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы для производственной деятельности, рассчитываются отклонения, дающие оценку достаточности источников для их покрытия (табл. 11.1).

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных средств в обороте предприятия:

где X - стоимость запасов по балансу.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных средств в обороте и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±ЕС; ±ЕТ; ± Ех) являются базой для классификации финансового положения по степени устойчивости: абсолютная устойчивость 5 = (1,1,1); нормальная финансовая устойчивость S = (0,1,1); неустойчивое финансовое положение S = (0,0,1); кризисное финансовое положение 5 = (0,0,0).

Функция S(x) определяется следующим образом:

Таблица 11.1.

Для оценки финансовой устойчивости анализируемого предприятия составим табл. 11.2.

Таблица 11.2.

Данные табл. 11.2 свидетельствуют о сокращении собственных источников формирования активов за отчетный период на 1524 тыс. руб., что привело к сокращению собственных оборотных средств на 2088 тыс. руб. по сравнению с началом года. Сложилось кризисное финансовое положение, при котором Ес < 0; Ет < 0; < 0 не обеспечено ни одним из предусмотренных источников запасов, и их недостаток возрастает. В этих условиях предприятие вынуждено прибегать к накоплению кредиторской задолженности, чтобы покрыть текущие потребности.

Будучи одним из основных показателей финансово-экономического состояния, финансовая устойчивость организации указывает на степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают устойчивость предприятия но уровню соотношения собственного и заемного капитала и вероятность банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета последних являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса.

Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период. Базисными величинами могут быть:

■ значения показателей за прошлый период;

■ среднеотраслевые значения показателей;

■ значения показателей конкурентов;

■ теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертных оценок оптимальные или критические значения относительных показателей.

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов. В таблице 11.3 приведен алгоритм расчета основных показателей.

Таблица 11.3.

В процессе хозяйственной деятельности финансовое состояние предприятия постоянно меняется. Зная уровень показателей на предшествующую дату и нормативное (предельное) значение основных показателей финансовой устойчивости, можно своевременно внести коррективы в принимаемые решения и предотвратить негативные явления.

Финансовую устойчивость следует понимать как способность наращивать достигнутый уровень деловой активности и эффективности бизнеса, гарантируя при этом платежеспособность, повышая инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы в основе политики финансирования бизнеса соблюдался баланс между наращением объема финансовых ресурсов и сопутствующим этому процессу ростом финансовой зависимости, с одной стороны, и достижением такого прироста отдачи (эффективности) финансовых ресурсов, который мог бы компенсировать усиление финансовых рисков, с другой стороны. Для предотвращения (или, по крайней мере, минимизации) финансовых рисков необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, соблюдение которого может выражаться в формировании различных внутренних резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости.

Главное условие обеспечения финансовой устойчивости организации - рост объема продаж, который является источником покрытия текущих затрат, формирует необходимую для нормального функционирования величину прибыли. Благодаря росту прибыли укрепляется финансовое положение организации, появляются возможности расширения бизнеса, вложения средств в совершенствование материально-технической базы, освоение новых технологий и пр.

Анализ финансовой устойчивости организации позволяет сфор-мировать представление об истинном финансовом положении и оценить финансовые риски, сопутствующие ее деятельности.

Финансовое положение организации оценивается по состоянию на отчетную дату по данным бухгалтерской отчетности, и в первую очередь бухгалтерского баланса. Первичным проявлением неудовлетворительного финансового состояния организации считается наличие непокрытого чистого убытка (строка 470 баланса), чистого убытка отчетного и предыдущего года (строка 190 отчета о прибылях и убытках); устойчивое снижение валюты баланса (отрицательная динамика показателей баланса по строке 300 или 700); просроченная кредиторская задолженность, не погашенные в срок займы и кредиты (информация об этих показателях должна быть раскрыта в пояснениях к финансовой отчетности организации).

Для получения адекватных выводов об уровне финансовой устойчивости организации целесообразно пользоваться данными отчетности за 2-3 года, чтобы отличить разовую неустойчивость, вызываемую зачастую случайными факторами, от хронической, причины которой следует искать в производственно-хозяйственной деятельности, уровне управления, в том числе и уровне финансового менеджмента организации.

В рамках анализа финансовой отчетности о высоком уровне финансовой устойчивости организации будут свидетельствовать высокие значения показателей, отражающих платежеспособность; ликвидность баланса; кредитоспособность; оборачиваемость средств; рентабельность .

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования, т. е. насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

Финансовую устойчивость характеризуют коэффициенты, для расчета которых используются данные обо всех источниках средств организации (рис. 2.2).

Рис. 2.2. Источники средств организации

Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имущественному в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

На практике следует соблюдать следующее соотношение:

Оборотные активы < Собственный капитал х 2 - Внеоборотные активы (2.8)

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1) Определяется наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода (СОС):

СОС = СК - ВОА = стр.490 - стр.190, (2.9)

где СК - собственный капитал; ВОА - внеоборотные активы.

2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ = (СК + ДО) - ВОА= (стр. 490 + стр.590) - стр.190, (2.10)

где СК - собственный капитал; ДО - долгосрочные обязательства; ВОА - внеоборотные активы.

3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ):

ВИ = (СК + ДО + КО) - ВОА = (стр.490+стр.590+стр.610) - стр. 190, (2.11)

где СК - собственный капитал; ДО - долгосрочные обязательства; ВОА - внеоборотные активы; КО - краткосрочные обязательства.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования.

1) Излишек (+) или недостаток (-) СОС.

СОС = СОС - Зп = стр.490 - стр.190 - стр.210, (2.12)

где Зп- общая величина запасов.

2) Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (СД):

СД = КФ - Зп = (стр. 490 + стр.590) - стр.190 -стр.210. (2.13)

3) Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (ОИ):

ОИ = ВИ- Зп = (стр.490 + стр.590+стр.610) - стр.190 - стр.210. (2.14)

По трем показателям?СОС, ?СД, ?ОИ по обеспеченности запасов источниками формирования можно сделать вывод о том, что у предприятия хроническая нехватка финансирования, т. е. постоянно увеличиваются запасы при необеспеченности средствами.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель

М = (?СОС, ?СД, ?ОИ). (2.15)

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
Абсолютная	М = (1,1,1) ?СОС ≥ 0, ?СД ≥ 0, ?ОИ ≥ 0	Собственный оборотный капитал (чистый оборотный капитал).	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов.
Нормальная	М = (0,1,1) ?СОС < 0, ?СД ≥ 0, ?ОИ ≥ 0	Собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы).	Гарантирует выполнение обязательств. Нормальная платежеспособность, рациональное использование заемных средств, высокая доходность текущей деятельности.
Неустойчивое финансовое состояние	М = (0,0,1) ?СОС < 0, ?СД < 0, ?ОИ ≥ 0	Собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы), краткосрочные кредиты и займы.	Нарушение нормальной платежеспособности, возникает необходимость привлечения доп. источников финансирования, возможно восстановление платежеспособности.
Кризисное финансовое состояние	М = (0,0,0) ?СОС < 0, ?СД < 0, ?ОИ < 0	—	Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства.

Наиболее точным способом оценки финансовой устойчивости является расчет коэффициентов финансовой устойчивости, которые отражают структуру капитала и степень задолженности организации перед кредиторами. К ним относятся: коэффициент капитализации (плечо финансового рычага), коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, коэффициент финансовой независимости (автономии), коэффициент финансирования, коэффициент финансовой устойчивости. Коэффициенты финансовой устойчивости, их формулы расчета, нормативное значение и разъяснения приведены в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение	Пояснения
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	U1 = ЗК / СК = (стр.590+стр.690) / стр.490	Не выше 1,5	Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на руб. вложенных в активы собственных средств
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	U2 = (СК - ВОА) / ОА = (стр.490 - стр.190) / стр.290, где ОА - оборотные активы	Нижняя граница 0,1; Оптимальное U2 ≥ 0,5	Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников
Коэффициент финансовой Независимости (автономии)	U3 = СК / ВБ = стр.490 / стр.700, где ВБ - валюта баланса	0,4 ≤ U3 ≤ 0,6	Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
Коэффициент финансирования	U4 = СК / ЗК = стр.490 / (стр.590 +стр.690)	U4 ≥ 0,7; Оптимальное = 1,5	Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных средств
Коэффициент финансовой устойчивости	U5 = (СК + ДО) / ВБ = (стр.490+стр.590) / стр.700	U5 ≥ 0,6	Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников

Значение коэффициента финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

Сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Финансовая устойчивость организации характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование запасов товарно-материальных ценностей. Для этого предприятие использует наряду с собственными оборотными средствами еще и заемные средства. Анализируя соответствие или несоответствие средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.

(СОС) рассчитываются по формуле:

СОС = СК – ВОА,

где СК - собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»);

BOA - внеоборотные активы (раздел I баланса).

Собственные и долгосрочные заемные источники (СДИ) рассчитываются по формуле:

СДИ = СК-ВОА + ДКЗ

СДИ = СОС + ДКЗ,

где ДО - долгосрочные обязательства (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

Общая величина основных источников (ОИ) рассчитывается по формуле:

ОИ = СДИ + КЗС,

где КЗС - краткосрочные заемные средства (с.1510 раздела V баланса «Краткосрочные обязательства»).

Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования оборотных активов. Анализ можно проводить либо по всем оборотным активам, либо по их основному элементу – запасам и затратам (в торговле – по товарным запасам).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования:

1) излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (∆СОС):

∆СОС = СОС – З,

где 3 - запасы;

2) излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (∆СДИ):

∆СДИ = СДИ – 3;

3) излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИ):

∆ОИ = ОИЗ – 3.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель:

М = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИ).

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 3).

Таблица 3 – Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источник финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
Абсолютная финансовая устойчивость	М = (1,1,1)	Собственные оборотные средства	Высокий уровень платежеспособности Предприятие не зависит от внешних кредиторов
Нормальная финансовая устойчивость	М = (0,1,1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности
	М = (0,0,1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности
Кризисное (критическое) финансовое состояние	М = (0, 0, 0)		Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства

Абсолютную финансовую устойчивость можно представить в виде следующей формулы:

М 1 = (1, 1, 1), т.е. ∆СОС > 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0.

Этот вид финансовой устойчивости (М 1) в современной России встречается очень редко.

Нормальную финансовую устойчивость выражает формула

М 2 = (0,1,1), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0.

Такая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Неустойчивое финансовое состояние устанавливается по формуле

М 3 = (0,0,1), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ > 0.

Кризисное финансовое положение можно представить в следующем виде:

М 4 = (0,0,0), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ < 0.

При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.

Анализ финансовой устойчивости организации с помощью абсолютных показателей можно представить в виде таблицы 4.

Таблица 4 – Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости организации

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Устойчивость финансового состояния наряду с абсолютными величинами характеризуется системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются в виде соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

К таким коэффициентам относятся коэффициенты, представленные в табл. 5.

Таблица 5 – Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Продолжение таблицы 5

А
2. Коэффициент задолженности (финансового риска, финансовой активности) (К з)	Соотношение между заемными и собственными средствами	где ЗК – заемный капитал	Рекомендуемое значение показателя – 0,7.
3. Коэффициент самофинансирова-ния (К сф)	Соотношение между собственными и заемными средствами		Рекомендуемое значение 1,0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств.
4. Коэффициент финансовой напряженности (финансовой зависимости, концентрации заемного капитала) (К ф.напр.)	Долю заемных средств в валюте баланса заемщика		Не более 0,5. Превышение верхней границы свидетельствует о большей зависимости предприятия от внешних финансовых источников
5. Коэффициент финансовой устойчивости (К ф.уст.)	Удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время	, где ДО – долгосрочные обязательства	Рекомендуемое значение данного коэффициента 0,7 – 0,9
6. Коэффициент маневренности (К м)	Долю собственных оборотных средств в собственном капитале	, где СОС – собственные оборотные средства	Рекомендуемое значение 0,2 – 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра
7. Коэффициент инвестирования (индекс постоянного актива) (К и)	Долю внеоборотных активов в величине собственных источников средств.	где ВОА – внеоборотные активы	Рекомендуемое значение 1.
7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К об.СОС)	Долю собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах	где ОА – оборотные активы	Рекомендуемое значение показателя 0,1 (или 10%) Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики
8. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов (К с)	Сколько оборотных активов приходится на каждый рубль внеоборотных активов		Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы

Окончание таблицы 5

По каждому из коэффициентов излагают: что показывают расчетные данные, их абсолютные отклонения, причины изменений и как это отражается на развитии бизнеса.

Для анализа можно воспользоваться таблицей 6.

Таблица 6 – Анализ относительных показателей финансовой устойчивости организации

Показатель	Оптимальное значение	На начало периода	На конец периода	Изменение, +/-

Коэффициент автономии	>0,5
Коэффициент финансовой устойчивости	0,7
Коэффициент задолженности	≤0,7
Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности	-
Коэффициент маневренности	0,2–0,5
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	>0,1
Коэффициент инвестирования	1
…

4. Анализ ликвидности и платёжеспособности организации

Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Однако, наличие небольших остатков денежных средств на счетах и в кассе не всегда означает, что организация неплатежеспособна: средства могут поступить в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения можно легко перевести в денежную форму.

Оценка платежеспособности дается на конкретную дату.

Организация считается платежеспособной, если имеющиеся у неё денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и дебиторская задолженность (реальная к взысканию) покрывают её краткосрочные обязательства – краткосрочные ссуды, кредиторскую задолженность, временные заимствования и др.

Ликвидность баланса означает степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Ликвидность организации – более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств за счет внутренних источников (реализация активов), но организация может привлекать заемные средства при условии её кредитоспособности, высокого уровня инвестиционной привлекательности и соответствующего имиджа.

От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективы. Ликвидность баланса является основой платежеспособности и ликвидности организации. Ликвидность – это способ поддержания платежеспособности.

Для удобства анализа ликвидности баланса активы и пассивы предварительно группируются.

Активы группируются по степени их ликвидности и располагаются в порядке снижения их ликвидности:

А1 - наиболее ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

А2 - быстро реализуемые активы – краткосрочная дебиторская задолженность;

А3 - медленно реализуемые активы – долгосрочные финансовые вложения, запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы;

А4 - труднореализуемые активы – внеоборотные активы.

Обязательства группируются по срокам их погашения и располагаются в порядке возрастания сроков:

П1 - наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность;

П2 - краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства;

П3 - долгосрочные пассивы – долгосрочные обязательства;

П4 - постоянные пассивы – капитал и резервы (III раздел пассива баланса), доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

Для анализа ликвидности баланса составляется таблица 7. В графы этой таблицы фиксируются данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного аналитического баланса по группам актива и пассива. При сопоставлении итогов этих групп определяются абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.

Таблица 7 – Анализ ликвидности баланса организации

Актив	На начало периода	На конец периода	Пассив	На начало периода	На конец периода	Платежный излишек или недостаток
						7=2-5	8=3-6
А1 Наиболее ликвидные активы			П1 Наиболее срочные обязательства
А2 Быстро реализуемые активы			П2 Краткосрочные пассивы
А3 Медленно реализуемые активы			П3 Долгосрочные пассивы
А4 Трудно реализуемые активы			П4 Постоянные пассивы
Баланс			Баланс

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются соотношения:

Для оценки ликвидности баланса с учетом фактора времени необходимо провести сопоставление каждой группы актива с соответствующей группой пассива:

– если выполняется неравенство А1 ≥ П1, то это свидетельствует о платежеспособности организации на момент составления баланса. У организации достаточно абсолютно ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств;

– если выполняется неравенство А2 ≥ П2 , то быстрореализуемые активы превышают краткосрочные пассивы, и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит;

– если выполняется неравенство А3 ≥ П3 , то в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.

Выполнение первых трех условий приводит автоматически к выполнению условия А4 ≤ П4. Выполнение этого условия свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации – наличии у нее собственных оборотных средств.

Баланс считается абсолютно ликвидным, а организация платежеспособной, если одновременно выполняются следующие условия:

A1 П1, A2 П2, A3 П3, А4 < П4.

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует, как было уже отмечено, о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации – наличии у нее собственных оборотных средств. Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому, если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

В реальной действительности выполнения всех четырех неравенств практически не бывает. В этом случае производится сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с первыми двумя группами пассивов, то есть с наиболее срочными обязательствам и краткосрочными пассивами, которое позволяет выяснить текущую ликвидность (ТЛ), свидетельствующую о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший промежуток времени:

ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2).

Сравнение третьей группы активов с третьей группой обязательств показывает перспективную ликвидность (ПЛ), то есть прогноз платежеспособности предприятия:

ПЛ = А3 – П3.

Таким образом, если ликвидность баланса отличается от абсолютной ликвидности баланса, ее можно признать нормальной при соблюдении следующих соотношений:

(А1 + А2) ≥ (П1 + П2); А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

На практике могут встречаться следующие типы возможных ситуаций:

а) А1 > П1; А2 < П2; А3 > П3; А4 < П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2)

или А1 > П1; А2 < П2; А3 < П3; А4 < П4 при (А1 + А2) > (П1 + П2).

Имеет место эпизодическая неплатежеспособность и финансовая неустойчивость предприятия.

б) А1 > П1; А2 < П2; А3 < П3; А4 < П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2)

или А1 < П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 > П4 при (А1 + А2) < (П1 + П2).

Имеет место усиление неплатежеспособности и финансовой неустойчивости предприятия.

в) А1 < П1; А2 < П2; А3 > П3; А4 > П4 (А4 < П4) – имеет место хроническая неплатежеспособность и финансовая неустойчивость предприятия.

г) А1 < П1; А2 < П2; А3 < П3; А4 > П4 – имеет место кризисное финансовое состояние предприятия, близкое к банкротству.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. В целях детального анализа ликвидности применяются относительные показатели .

Относительные финансовые показатели (коэффициенты) используются для оценки перспективной платежеспособности. Метод коэффициентов служит для быстрой оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства.

Относительные показатели ликвидности и платежеспособности приведены в таблице 8.

Таблица 8 – Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

Коэффициент	Формула расчета	Характеристика	Рекомендуемое значение
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)		Показывает достаточность оборотных средств, которые могут быть использованы предприятием для погашения своих обязательств. Характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств	1,5≤ Кп ≤2
Коэффициент критической (быстрой, срочной) ликвидности		Показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.	Ккл ≥ 0,7-1
Коэффициент абсолютной ликвидности		Показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует мгновенную ликвидность (платежеспособность) организации на момент составления баланса.	Кал ≥0,2-0,5
Общий коэффициент ликвидности баланса		Применяется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом	Кол ≥ 1
Коэффициент задолженности		Показывает сколько долгосрочных обязательств приходится на 1 рубль, вложенный в активы предприятия	Кз < 0,38
Коэффициент «цены» ликвидации		Определяет, в какой степени будут покрыты все внешние обязательства предприятия	Кцл ≥ 1
Коэффициент перспективной платеже-способности		Определяет прогноз платежеспособности предприятия на основе сопоставления будущих платежей и предстоящих поступлений	Рост данного показателя в динамике трудно оценить однозначно
Коэффициент общей платеже- способности		Устанавливает долю покрытия кредитов и займов за счет материальных нематериальных активов	-

Для расчета и оценки показателей ликвидности составляется аналитическая таблица. Динамика показателей характеризуется величинами абсолютной и относительной разницы, при этом относительная величина рассчитывается как процентное отношение абсолютного отклонения к значению на начало периода.

Анализ можно провести с помощью табл. 9.

Таблица 9 – Динамика показателей ликвидности организации

С целью разработки прогноза платежеспособности организации рассчитывают коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности по формуле:

где К тл.к, К тл.н – коэффициенты текущей ликвидности соответственно на начало и конец периода;

6(3) – период восстановления (утраты) платежеспособности, месяцы; период восстановления платежеспособности – 6 месяцев, период утраты – 3 месяца.

Т – продолжительность отчетного периода, месяцы.

Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значения больше 1, свидетельствует о наличие тенденции восстановления платежеспособности организации в течение 6 месяцев, значение коэффициента меньше 1 показывает отсутствие такой возможности. Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение меньше 1, свидетельствует о наличии тенденций утраты платежеспособности данной организации в течение трех месяцев, значение коэффициента больше 1 говорит об отсутствии подобных тенденций.

Прогноз изменения платежеспособности предприятия можно строить с помощью коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности также на основе значений коэффициентов абсолютной ликвидности, текущей ликвидности, общей платежеспособности и их нормативных значений. При этом возможны вариации продолжительности периода восстановления (утраты) платежеспособности (ликвидности) в зависимости от целей анализа.

Финансовое состояние предприятия с точки зрения долгосрочной перспективы характеризуется стабильностью основной деятельности, степенью зависимости от кредиторов и инвесторов. Важнейшей чертою, выражающей степень такой зависимости, является структура источников средств (капитала), а также обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования. Финансовая устойчивость – состояние финансовых ресурсов предприятия, которое обеспечивает рост его деловой активности при сохранении платежеспособности в условиях допустимого уровня риска.

Основными направлениями анализа финансовой устойчивости предприятия являются: определение типа финансовой устойчивости с точки зрения возможности формирования запасов и затрат за счет «нормальных» источников финансирования, анализ структуры капитала, выявление рациональности соотношения собственных и заемных средств и их размещения в активе баланса.

По результатам оценки финансовой устойчивости можно сделать выводы о степени зависимости предприятия от краткосрочных обязательств, об интенсивности использования заемных средств, об уровне долговременной устойчивости предприятия. Анализ финансовой устойчивости предприятия проводится как с помощью абсолютных, так и с помощью относительных показателей.

Абсолютные показателидают возможность определить тип финансовой устойчивости предприятия с точки зрения возможности формирования запасов и затрат за счет нормальных источников финансирования. Такая модель предполагает определенную перегруппировку статей баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используют, как правило, такие показатели, как РК и нормальные источники формирования запасов и затрат (НИФЗ).

Рабочий капитал может быть рассчитан как сумма собственного капитала (СК) и долгосрочных кредитов и займов (ДК) за минусом внеоборотных активов (ВА), т.е.

РК = СК + ДК – ВА.

К НИФЗ относятся рабочий капитал (РК), краткосрочные кредиты банка и займы (ККЗ), расчеты с кредиторами по товарным операциям (РТО), а именно расчеты с поставщиками и подрядчиками, расчеты по векселям к уплате и авансы, полученные от покупателей. Нормальные источники формирования запасов и затрат выражаются формулой: НИФЗ = РК + ККЗ + РТО.

Суть методики, предназначенной для определения возможности обеспечения запасов и затрат нормальными источниками финансирования, заключается в том, что величину запасов и затрат предприятия сравнивают с имеющимися источниками их формирования. При этом величина источников рассчитывается в соответствии с используемой конкретными аналитиками методикой.

В зависимости от полученного в результате расчетов соотношения величины запасов и источников их формирования различают разные типы финансовой устойчивости. Абсолютной финансовой устойчивостьюназывают такое состояние, когда запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. ЗЗ < РК (запасы и затраты < рабочий капитал). Нормальная финансовая устойчивость – положение, когда предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств – собственные и привлеченные. Неустойчивое финансовое положениехарактеризуется тем, что у предприятия не хватает «нормальных» источников средств для формирования запасов и оно вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия. В этом случае ЗЗ > НИФЗ. Наконец, критическое финансовое положениеозначает, что у предприятия не только не хватает источников средств для формирования запасов, но и имеются кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченная кредиторская задолженность. Поэтому одним из ключевых направлений анализа финансовой устойчивости предприятия является анализ структуры капитала, соотношения собственных и заемных средств.

Под влиянием внешней среды и факторов внутрихозяйственной деятельности структура капиталапредприятия претерпевает постоянные изменения. Это, в свою очередь, оказывает непосредственное влияние на его ликвидность и платежеспособность. Так, с уменьшением доли собственного капитала в общей сумме источников средств возрастает риск необеспеченности кредита, растет недоверие банков, партнеров и инвесторов. В то же время предприятие, оценивая альтернативные варианты финансирования своей деятельности, вынуждено будет отдать предпочтение внешним источникам (займам, эмиссии акций и др.)

В этих условиях особенно остро стоит задача оптимизации структуры капиталас целью достижения достаточной рентабельности собственных средств, соответственно, роста уровня дивидендов. Решение поставленной задачи нацелено на поиск такого соотношения заемных и собственных средств, при котором на предприятии может быть достигнут максимальный прирост рентабельности собственного капитала. Важно учитывать при этом конкретные условия и особенности определенного этапа становления или роста хозяйствующего субъекта, возможности его ориентации на сохранение приемлемой степени совокупного риска.

Основные структурные элементы, из которых складывается капитал предприятия, представлены на рис. 7.

Рис. 7. Структура капитала

Две основные составляющие – собственный и заемный капитал не однородны. Они имеют разное экономическое назначение. Каждая по-своему решает задачу обеспечения бесперебойного функционирования предприятия, являясь источником формирования внеоборотных и оборотных активов.

Собственный капиталначинает формироваться в процессе создания предприятия с образования уставного капитала (инвестированные средства). В результате производственно-хозяйственной деятельности появляется нераспределенная прибыль, создаются резервы, появляется так называемый наполненный капитал.В случае нехватки собственных средств предприятие может прибегать к помощи заемного капитала на краткосрочной и долгосрочной основе. Особое внимание следует обратить на такой элемент текущих обязательств, как кредиторская задолженность. В ее состав входят такие неоднородные статьи, как задолженность поставщикам, непогашенные налоговые обязательства перед бюджетом, долги перед рабочими и служащими по оплате труда, полученные авансы и пр.

Основные этапы анализа структуры капитала довольно разнообразны. К ним относится горизонтальный анализ пассивов предприятия, а также их вертикальный анализ с акцентом на способе размещения источников в активе баланса. Большое значение имеет определение факторов, оказывающих влияние на изменение соотношения собственных и заемных средств предприятия с учетом специфики его финансово-хозяйственной деятельности. Весьма важен расчет совокупности относительных показателей (коэффициентов), анализ их динамики, оценка соответствия каждого из них «нормативному» значению.

Следует подчеркнуть, что анализ структуры капитала предприятия осуществляется на основе скорректированных значений собственного и заемного капитала. «Реальный» собственный капитал включает в себя капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, задолженность участников по взносам в уставной капитал, целевые поступления. Вторую часть используемого капитала составляет заемный капитал(скорректированные заемные средства). Сюда относятся долгосрочные и краткосрочные обязательства, целевое финансирование и целевые поступления, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

Проведя структурный анализ капитала, переходят к оценке финансовой устойчивости предприятия на базе ряда коэффициентов, рассчитываемых по данным бухгалтерского баланса. Совокупность этих показателей, используемых как инструмент поиска «болевых точек» в деятельности предприятия, по их экономическому содержанию может быть разбита на две группы. В первую входят коэффициенты капитализации, характеризующие долю заемных средств в общей сумме источников. Вторую группу составляют коэффициенты покрытия, показывающие степень покрытия финансовых расходов за счет прибыли.

Логика работы с показателями финансовой устойчивости предполагает рассмотрение каждого показателя в динамике с точки зрения его соответствия нормальному уровню (нормативу). Она требует также выявления факторов, оказывающих существенное влияние на величину показателя. Понятно, что между ключевыми показателями должна быть установлена необходимая связь. Размеры показателей должны планироваться, а способы достижения заданного значения коэффициентов заранее определяться.

К основным показателям, характеризующим структуру капитала, относятся коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой независимости), коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент капитализации и др. В целом показатели структуры капитала отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. отражают степень ее финансовой независимости.

Коэффициент финансовой независимостихарактеризует степень зависимости фирмы от внешних займов. Его еще называют коэффициентом концентрации собственного капитала.Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов. Имеют значение средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности. Рассчитывается он как отношение собственного капитала к общей сумме активов.

Соотношение заемных и собственных источников финансирования является еще одним способом получить представление о финансовой независимости предприятия. Определяется он как отношение заемного капитала к собственному и показывает, сколько заемных средств привлечено на каждый рубль собственных средств. Рост этого показателя в динамике не может трактоваться как положительная тенденция, поскольку свидетельствует об усилении зависимости предприятия от кредиторов и инвесторов.

Коэффициент финансовой устойчивостипоказывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых пассивов (собственного капитала и долгосрочных обязательств). Определяется он как отношение устойчивых пассивов к суммарной величине активов. Значение показателя ниже 0,6 рассматривается как тревожное. Оно предопределяет необходимость детального анализа структуры собственного капитала и условий и размеров долгосрочного заимствования. Оптимальным считается уровень 0,8-0,9.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала(коэффициент финансовой зависимости) служит для характеристики структуры капитала компании. Он демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет заемных средств. Нормой можно считать показатель в рамках 0,2-0,5.

Коэффициент капитализации(финансового рычага) показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. Нормой можно считать 0,2-1,0.

Как было отмечено выше, более глубокая, детальная оценка финансовой устойчивости предприятия предполагает проведение определенной корректировки балансовой величины собственного капитала и, соответственно, заемных средств. Такой подход обусловлен тем, что ряд статей, выделенных в балансе отдельными строками, по экономической сути являются собственными средствами и должны быть присоединены к величине собственного капитала. К таким статьям относят «доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов» и др., источником формирования которых является прибыль предприятия. Ряд же статей (скажем, «задолженность участников по взносам в уставный капитал») реально уменьшают величину собственного капитала. Все коэффициенты финансовой устойчивости фирмы могут рассматриваться как показатели риска, присущего структуре капитала.

Необходимо подчеркнуть, что не следует буквально воспринимать рекомендуемые значения рассмотренных показателей. В ряде случаев доля собственного капитала в их общем объеме может быть менее половины, и тем не менее такие предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость. Это зависит от ряда иных факторов: скорости оборота текущих активов, способа размещения источников средств в активе баланса, от структуры затрат, сложившихся партнерских отношений с кредитными организациями, от деловой репутации предприятия и др. Поэтому значения коэффициентов должны оцениваться в сравнении со среднеотраслевыми данными, в сопоставлении с родственными предприятиями во времени.

Многое зависит и от пользователя информации. Так, поставщики сырья, материалов, товаров, банкиры (кредиторы) с большой долей вероятности предпочтут иметь дело с предприятиями, имеющими высокий удельный вес собственного капитала, обладающими относительной финансовой независимостью. Напротив, акционеры, инвесторы (владельцы предприятия) будут стремиться к обоснованному росту доли заемных средств, привлечению инвестиций.

Словом, при оценке финансовой устойчивости просматриваются некоторые положительные моменты. Можно считать, что в случае принятия правильных решений возможно выравнивание финансового состояния предприятия. Необходимы меры по оптимизации структуры капитала. Следует рассмотреть вопрос о возможности акционирования или о финансовой поддержке предприятия. Получение долгосрочных займов имеет скорее теоретическое значение, учитывая специфику предприятия.

Вам могут быть интересны следующие материалы